CHIN HIN GROUP BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

CHIN HIN GROUP BERHAD (振兴集团) 2025年第一季度财报深度解析：逆风中的强劲增长与战略布局

在全球经济挑战与机遇并存的背景下，马来西亚多元化建筑材料、房地产开发及建筑服务巨头——CHIN HIN GROUP BERHAD (振兴集团) 于近日发布了其截至2025年3月31日的第一季度未经审计财务报告。这份报告不仅揭示了集团在复杂市场环境中的强劲韧性，更展现了其通过战略性收购和业务协同效应实现的显著增长。

本季度财报的核心亮点在于营收和利润的双位数甚至三位数增长，这得益于集团旗下各业务部门的协同发力，尤其是战略性收购Signature International Berhad (SIB) 后带来的积极贡献。尽管全球经济面临不确定性，但振兴集团的业绩表现无疑为投资者带来了信心。

核心数据亮点：业绩全面飙升

振兴集团在2025年第一季度取得了令人瞩目的财务表现，各项关键指标均实现大幅增长，远超去年同期水平。这表明集团在市场拓展、成本控制以及业务整合方面取得了显著成效。

整体财务表现强劲

截至2025年3月31日的第一季度，振兴集团的营收和利润均实现爆发式增长，主要得益于SIB的并表贡献，以及建筑和房地产开发业务的显著改善。

2025年第一季度

• 营收：RM951.95 百万
• 毛利：RM177.16 百万
• 税前盈利 (PBT)：RM67.12 百万
• 归属于母公司股东的税后盈利：RM18.36 百万
• 每股基本盈利：0.52 仙

2024年第一季度

• 营收：RM570.21 百万
• 毛利：RM60.28 百万
• 税前盈利 (PBT)：RM19.17 百万
• 归属于母公司股东的税后盈利：RM9.07 百万
• 每股基本盈利：0.51 仙

与去年同期相比，集团：

• 营收增长了 66.95%，达到 RM951.95 百万。这一显著增长主要归因于SIB的并表贡献，以及建筑和房地产开发业务的改善。
• 毛利飙升 194.00%，达到 RM177.16 百万。毛利率从去年同期的10.57%显著提升至18.61%，这主要得益于SIB业务带来的更高利润率。
• 税前盈利 (PBT) 更是实现了 250.10% 的惊人增长，达到 RM67.12 百万。
• 归属于母公司股东的税后盈利增长 102.37%，达到 RM18.36 百万。
• 每股基本盈利也从0.51仙小幅提升至 0.52 仙。

各业务部门贡献显著

集团多元化的业务组合在本季度展现出强大的协同效应，各主要部门均对整体业绩做出了积极贡献：

• 建筑材料部门：韧性与优化

  该部门在2025年第一季度实现营收 RM449.09 百万，尽管略低于去年同期的RM484.15百万，但税前盈利 (PBT) 却逆势增长 49.90%，达到 RM21.78 百万。这主要得益于建筑材料分销、预制混凝土和金属屋顶制造业务盈利能力的提升，以及有效的成本优化措施。市场对AAC、预制混凝土和干混砂浆等关键产品的需求保持稳定。

• 建筑部门：项目加速推进

  建筑部门表现强劲，营收从去年同期的RM97.66百万大幅增长 78.34% 至 RM174.17 百万。PBT也同步增长 111.35% 至 RM4.49 百万。这主要归因于内部房地产开发项目进度的加快以及现有合同的收款改善。截至2025年3月31日，该部门持有 RM18亿 的强劲未完成订单。

• 房地产开发部门：利润爆发式增长

  房地产开发部门实现了营收和PBT的显著提升。营收从RM25.61百万激增至 RM187.29 百万，而PBT则从去年的亏损RM0.98百万转为盈利 RM26.27 百万。这一强劲表现主要得益于Aricia Sdn Bhd、Dawn Sdn Bhd以及其他在建项目的利润确认。

• 厨房与衣柜系统及室内装修工程：新增长引擎

  通过并表Signature International Berhad (SIB)，振兴集团在厨房与衣柜系统以及室内装修工程领域获得了新的增长动力。该部门本季度营收总计约 RM247.48 百万，PBT达到 RM24.59 百万。SIB的强劲订单储备（厨房与衣柜系统 RM9.07亿，室内装修工程 RM3.22亿）预计将持续为集团贡献可观的收入和利润。

财务状况与现金流

截至2025年3月31日，集团的总资产达到 RM47.11亿，总权益为 RM15.91亿。值得注意的是，每股净资产 (NAV/Share) 从2024年12月31日的RM0.89下降至 RM0.45。这一变化并非由于集团财务状况恶化，而是主要由于股本结构的调整，特别是普通股数量的大幅增加（从2024年初的约17.7亿股增加到2025年初的约35.4亿股），这通常是由于红股发行或股本拆细等公司行动导致股本基数扩大所致，从而稀释了每股净资产。

现金流方面，集团的运营活动现金流由去年同期的负值转为正值 RM44.31 百万，显示出运营效率的显著提升。投资活动也产生了 RM48.63 百万 的净现金流入，主要得益于资产出售。融资活动则出现净现金流出 RM99.94 百万，主要用于偿还债务和向非控股权益派发股息。

风险与前景分析：挑战与战略应对

宏观经济逆风与机遇并存

全球经济预计在2025-2026年保持2.7%的稳定增长，得益于宽松的货币政策、有利的劳动力市场条件和受控的通胀。然而，美国对全球贸易伙伴征收的关税，特别是对马来西亚进口商品征收的24%报复性关税，加剧了市场不确定性，引发了对全球经济衰退的担忧。这些关税可能导致制造成本上升、商业信心下降、市场波动加剧以及国际供应链中断。

在国内方面，马来西亚2025年第一季度GDP增长放缓至4.4%，低于前一季度的5.0%，这在很大程度上受全球贸易紧张局势和美国关税预期的影响。马来西亚国家银行(BNM) 已指出，年增长率可能低于此前预测的4.5%-5.5%区间。经济前景仍面临下行风险，包括发达经济体增长疲软、全球制造业复苏不均以及地缘政治不确定性持续存在。

细分市场展望与集团战略

• 建筑材料部门： 预计将面临需求放缓、投入成本上升和市场竞争加剧的挑战。尽管如此，该部门仍将通过聚焦AAC、预制混凝土和干混砂浆等关键产品，并持续优化运营效率来保持盈利。集团将积极寻求国内外新订单，特别是新加坡等战略市场。Ajiya Berhad的整合将进一步增强集团在建筑供应链中的地位，提升产品多样性和规模，预计产生运营协同效应。
• 建筑部门： 预计合同流将逐步改善，并计划参与集团内部房地产开发项目的建设。凭借 RM18亿 的强劲未完成订单，该部门将继续积极竞标新项目，以补充订单储备。
• 房地产开发部门： 截至2025年3月31日，该部门拥有 RM21亿 的未入账销售额，主要来自Quaver Residence、Ayanna Resort Residences、Avantro Residences、Solarvest Suites、The Crown、Andalan、Aricia和Dawn等在建项目。集团还计划在年内于巴生谷和南部地区推出多个新项目。
• Signature International Berhad (SIB)： 将继续确认来自积压订单和现有订单的收入。截至2025年3月31日，SIB在厨房与衣柜系统领域拥有 RM9.07亿 的订单，室内装修工程领域拥有 RM3.22亿 的订单。持续的新订单流入将支撑集团在2025财年的营收和盈利表现。

总结与展望

总结与投资建议

CHIN HIN GROUP BERHAD在2025年第一季度展现出卓越的财务韧性和增长潜力，营收和利润均实现大幅增长，主要得益于战略性收购（如SIB的并表）和核心业务（建筑、房地产开发）的强劲表现。尽管建筑材料部门面临一些市场逆风，但通过成本优化和市场拓展策略，依然保持了盈利能力。集团的现金流状况也显著改善，显示出健康的运营态势。

值得注意的是，每股净资产的下降是由于股本基数的扩大（例如红股发行或股本拆细）所致，并非公司基本面恶化，因为集团的总权益实际上有所增长。这对于关注长期价值的投资者来说，是一个需要理解的关键点。

展望未来，尽管全球和国内经济面临不确定性，但振兴集团凭借其庞大的订单储备、未入账销售额、新项目的陆续推出以及对Ajiya等公司的战略整合，对维持稳健增长保持乐观。集团的多元化业务组合和积极的市场策略，将使其能够更好地应对挑战并抓住新兴机遇。

然而，投资者仍需关注以下潜在风险：

1. 全球贸易紧张局势加剧，可能影响国际供应链和制造成本。
2. 国内经济增长放缓，可能影响建筑和房地产市场的整体需求。
3. 原材料价格波动和市场竞争加剧，可能对建筑材料部门的利润率造成压力。
4. 地缘政治不确定性，可能对整体商业环境造成影响。

结尾思考

作为一名资深的财经分析师，我认为振兴集团本季度的财报表现令人印象深刻，尤其是在当前宏观经济环境下，其战略性收购和业务协同效应的成功整合是实现强劲增长的关键。集团在控制成本和优化运营方面的努力也值得肯定。股本结构的调整虽然导致了每股净资产的稀释，但从集团整体盈利能力和战略布局来看，其内在价值依然稳健。

您认为CHIN HIN GROUP BERHAD能否在未来几年内保持这种强劲的增长势头，并成功应对外部挑战？欢迎在评论区分享您的看法！

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