凯辉国际2025年第一季度财报解析：净利润2070万令吉，船舶利用率承压
发布日期：2025年5月15日
引言：季节性挑战下的稳健表现
凯辉国际有限公司（Keyfield International Berhad），作为马来西亚领先的自航式住宿工作船队拥有者，近期公布了2025年第一季度（1Q2025）的未经审计财务报告。尽管受到季节性东北季风影响及船舶维护周期的挑战，公司依然录得2070万令吉的税后净利润（PATAMI）。本文将深入剖析这份财报，探讨公司业绩背后的驱动因素、潜在风险及未来发展前景，值得每一位关注油气行业的投资者细读。
核心数据亮点：营收与利润双双回落
凯辉国际在1Q2025的表现受到多重因素影响，以下是关键财务数据的总结与分析：
营收表现：同比下降18.5%
公司1Q2025营收为8670万令吉，较去年同期的1.064亿令吉下降了18.5%。这一回落主要归因于船舶利用率降低至44.1%，以及多艘船舶在季度内进行定期维护而无法投入运营。
盈利能力：净利润同比减少31.7%
税后净利润（PATAMI）为2070万令吉，相较去年同期的3030万令吉下降了31.7%。主要原因是维护成本上升、船舶停租成本增加，以及客户推迟包租项目至2025年后期。
1Q2025（报告期）
- 营收：8670万令吉
- EBITDA：4330万令吉
- 净利润（PATAMI）：2070万令吉
1Q2024（去年同期）
- 营收：1.064亿令吉
- EBITDA：5540万令吉
- 净利润（PATAMI）：3030万令吉
从数据中可以看出，1Q2025的整体财务表现较去年同期有所回落。管理层指出，第一季度通常是公司业绩最弱的季度，东北季风导致海上作业活动减少。此外，今年有4艘船舶进行5年一次的干船坞特殊检查，另有2艘船舶为运营做准备，近半数船队（14艘中的6艘）在较长时间内无法投入包租服务，进一步影响了营收。
业务挑战：船舶利用率与成本压力
船舶利用率低至44.1%是1Q2025业绩下滑的主要原因之一。客户将包租项目延至2025年后期，以及外部设备供应商延迟和船厂设备故障导致的维护时间延长，都对公司运营造成影响。此外，年度维护工作的集中安排也推高了成本，压缩了毛利率。
值得注意的是，公司优先安排自有船舶的包租服务，导致第三方船舶的包租天数和相关收入减少。这虽然短期内影响了营收，但从长远来看有助于优化资源配置和控制成本。
战略布局：拓展国际市场
尽管面临挑战，凯辉国际在1Q2025仍取得了一些战略性进展，旨在降低对本地油气行业的依赖：
| 战略举措 | 详情 |
|---|---|
| 中东市场拓展 | 2025年5月，公司一艘AHTS船舶在阿联酋开始为期两年的包租服务。 |
| 印度市场合作 | 1Q2025期间，Keyfield Lestari船舶被包租至印度客户，预计于2Q2025交付给买家。 |
| 沙特阿拉伯项目 | 2025年4月，公司收购电缆铺设驳船Keyfield Blessing，并将其包租至沙特阿拉伯项目。 |
这些举措显示出公司积极开拓国际市场的决心，为未来收入来源的多元化奠定了基础。
股息派发：回馈股东
凯辉国际宣布派发每普通股1.0仙的中期股息，预计于2025年6月支付。这占1Q2025净利润的39%，延续了公司在2024财年的股息支付比率，体现了管理层对股东的持续回馈。
风险与前景分析
尽管公司展现出一定的战略灵活性，但仍面临一些不可忽视的风险。首先，油气行业的周期性波动和季节性影响可能继续对船舶利用率造成压力。其次，维护成本的上升和供应链延迟问题可能在短期内影响毛利率。此外，国际市场的拓展虽带来机遇，但也伴随着运营风险和地缘政治不确定性。
与行业趋势结合来看，全球油气需求仍保持稳定，但绿色能源转型的加速可能对传统油气服务行业构成长期挑战。凯辉国际通过进入非油气领域（如电缆铺设服务）和国际市场，展现了应对行业变化的策略。未来，公司能否有效提升船舶利用率并控制成本，将是业绩复苏的关键。
展望未来，随着包租项目在2025年后期逐步启动，以及国际市场的进一步渗透，凯辉国际有望在接下来的季度中逐步恢复增长势头。
总结与投资建议
总的来说，凯辉国际在2025年第一季度面临季节性及运营上的多重挑战，但依然实现了2070万令吉的净利润，展现了其在困境中的韧性。战略性拓展至中东、印度及沙特市场为公司注入了新的增长动力，同时股息派发也体现了管理层对股东的重视。未来，随着船舶维护周期的结束及包租项目的逐步恢复，公司有望在接下来的季度中实现更好的表现。
对于关注这家公司的投资者而言，以下是需要持续关注的关键风险点：
- 船舶利用率的恢复情况：能否在接下来的季度中显著提升，将直接影响营收。
- 成本控制能力：维护成本及供应链问题是否会持续对毛利率构成压力。
- 国际市场拓展的风险：新市场的运营及地缘政治不确定性可能带来额外挑战。
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