LIFE WATER BERHAD Q3 2025 最新季度报告分析

LIFE WATER BERHAD (生活之水有限公司) 2025财年第三季度财报深度解析：扩张与增长的战略布局

马来西亚的投资者们，大家好！今天，我们将深入剖析马来西亚领先的饮料制造商之一——生活之水有限公司（LIFE WATER BERHAD）截至2025年3月31日的第三季度未经审计财务报告。这份报告不仅揭示了公司最新的财务表现，更勾勒出其在充满活力的东马市场中积极扩张和多元化发展的宏伟蓝图。尽管本季度面临一些成本压力，但公司通过战略性投资和收购，正为未来的可持续增长奠定坚实基础。

核心亮点速览：

• 本季度营收达到 4312万令吉，全年累计营收已达 1.2842亿令吉。
• 饮用水业务依然是主要增长引擎，贡献了绝大部分营收。
• 公司积极推进产能扩张，新厂和新生产线将大幅提升生产能力。
• 战略性收购调味品制造商Twinine Sdn Bhd，开启产品多元化新篇章。
• 尽管毛利率和税前利润率受成本影响有所下滑，但公司正通过效率提升和定价策略积极应对。

财务表现概览：稳健增长与短期挑战

生活之水在本季度展现了稳健的营收增长势头，但利润端受到成本上升的短期影响。以下是关键财务数据的详细分析：

季度业绩：

截至2025年3月31日的第三季度

营收： 43,117 千令吉

毛利： 19,515 千令吉 (毛利率：45.26%)

税前利润 (PBT)： 8,110 千令吉 (税前利润率：18.81%)

税后利润 (PAT)： 6,482 千令吉 (税后利润率：15.03%)

每股盈利： 1.37 仙

与截至2024年12月31日的上一季度相比

营收： 42,713 千令吉 (增长 0.95%)

毛利： 20,922 千令吉 (下降 6.72%)

税前利润 (PBT)： 8,883 千令吉 (下降 8.70%)

税后利润 (PAT)： 6,991 千令吉 (下降 7.28%)

 

本季度，公司营收从上一季度的4271万令吉小幅增长0.95%至4312万令吉，这主要得益于节假日期间碳酸饮料和果汁饮料销量的增长。然而，毛利却下降了6.72%至1952万令吉，毛利率也从上一季度的48.98%降至45.26%。报告指出，这一下降部分归因于最低工资政策的实施，以及公司快速扩张和持续升级计划暂时影响了运营效率。

受成本销售增长8.70%（超过营收增长0.95%）的影响，本季度税前利润下降8.70%至811万令吉，税后利润也相应下降7.28%至648万令吉。这反映出公司在扩张过程中，短期内利润率面临一定压力。

累计业绩（截至2025年3月31日的九个月）：

项目	2025年3月31日 (千令吉)
营收	128,416
毛利	60,736
税前利润 (PBT)	25,954
税后利润 (PAT)	20,969
每股盈利	4.43 仙

截至2025年3月31日，生活之水累计营收达到1.2842亿令吉，其中99.88%来自饮料制造业务。饮用水依然是绝对主力，贡献了84.00%的累计营收。累计毛利率为47.29%，税前利润率为20.21%，税后利润率为16.33%。

财务状况（资产负债表）：

截至2025年3月31日，公司总资产达到3.1907亿令吉，相较于2024年6月30日的2.4308亿令吉有显著增长。这主要得益于首次公开募股（IPO）带来的股本增加。总股本增至1.9970亿令吉，而总负债略有下降至1.1937亿令吉。净资产的显著提升，反映了公司在IPO后财务结构的优化。

现金流：

截至2025年3月31日的九个月，公司经营活动产生的净现金为1774万令吉，显示了其核心业务良好的造血能力。然而，投资活动净现金流出7417万令吉，主要用于购置物业、厂房和设备以及短期基金的净投入。融资活动净现金流入5122万令吉，主要来自IPO的股票发行收益。整体而言，本季度末现金及现金等价物净减少521万令吉，期末余额为953万令吉。

风险与前景分析：扩张、多元化与市场机遇

生活之水正处于一个关键的战略扩张期，旨在巩固其在东马市场的领导地位并实现业务多元化。

产能扩张与效率提升：

• 肯英高（Keningau）新厂： 已于2025年初投产，新增5900万升年产能，使公司饮用水总产能达到4.48亿升。
• 山打根（Sandakan）Sibuga一厂新生产线： 预计2025年下半年投产，将额外贡献1.78亿升产能，使总年产能提升至6.26亿升，增长幅度达到40%。这些扩张项目主要通过IPO募集资金支持。
• PET瓶胚注塑机投资： 在哥打京那巴鲁（KK IZ8）工厂投资两台PET瓶胚注塑机，第一台已于2025年第一季度投产，第二台预计下半年投产。这不仅能满足5.7升和新增10升瓶装产品的需求，还能减少对外部供应商的依赖，有望提升毛利率。
• 斗湖（Tawau）配送中心： 仍在开发中，建成后将进一步提升东马地区的配送能力。

战略性多元化：

公司已签署协议，以1050万令吉现金收购调味品制造商Twinine Sdn Bhd的100%股权，预计于2025年8月27日完成。此举标志着生活之水进军相邻的快速消费品（FMCG）领域，并将利用现有分销网络加速市场渗透。未来还计划为Twinine在哥打京那巴鲁工业园开发新生产设施，预计将为集团盈利带来积极贡献并创造协同效应。

市场展望与机遇：

管理层对未来前景保持谨慎乐观。预计饮用水业务在未来1-2年内仍是主要收入驱动力，而新收购的调味品业务将随着整合的推进逐步贡献。马来西亚消费支出预计在2025年持续增长（BMI预测实际家庭支出增长5.2%），人口增长、食品饮料行业销量增长（自2021年以来已增长23%），以及沙巴州家庭月均收入的复合年增长率（2020-2022年期间为8.8%），都将支撑公司产品的需求。此外，沙巴旅游业的持续复苏（2023年至2024年游客数量增长20.4%）也将进一步提振公司饮料产品的需求。

成本压力与应对：

尽管预计运营成本（包括最低工资调整）将面临上行压力，但公司计划通过定价策略和生产效率提升来缓解这些影响。凭借清晰的基本面、运营势头和不断扩大的产品组合，生活之水专注于维持盈利增长并提升长期股东价值。

总结与展望

生活之水2025财年第三季度的表现，清晰地描绘了一家正处于积极转型和扩张期的公司。尽管短期内因成本压力导致利润率有所波动，但这正是许多成长型公司在扩大规模、提升效率和多元化业务过程中可能经历的阵痛。

公司对产能的大幅提升、对PET瓶胚生产的垂直整合，以及对调味品业务的战略性收购，都显示出其管理层对未来增长的坚定信心和清晰规划。这些举措不仅能满足东马市场日益增长的需求，还能优化成本结构，并开辟新的增长赛道。

展望未来，随着新生产设施的全面投入运营和Twinine业务的顺利整合，生活之水有望在持续增长的马来西亚消费市场中捕捉更多机遇，实现长期价值创造。

投资者需关注的关键点：

1. 新生产线和PET瓶胚机的投产进度是否符合预期，以及它们对生产效率和成本控制的实际影响。
2. Twinine Sdn Bhd的整合情况及其对集团营收和利润的贡献。
3. 公司如何有效应对持续的运营成本压力，并通过定价和效率提升来维持盈利能力。

您认为生活之水有限公司在未来几年内能否凭借其积极的扩张战略，持续保持强劲的增长势头并提升盈利能力呢？欢迎在评论区分享您的看法！

免责声明：本文仅为财经分析，不构成任何投资建议。投资者应根据自身情况做出独立的投资决策。