C.I. HOLDINGS BERHAD Q3 2025 最新季报报告

C.I. HOLDINGS BERHAD (CIHB) 最新财报解读：营收飙升下的盈利挑战与战略转型

马来西亚的投资者们，大家好！今天我们将深入剖析 C.I. HOLDINGS BERHAD (CIHB) 截至 2025 年 3 月 31 日的第三季度财报。这份报告不仅展现了公司在营收上的强劲增长势头，同时也揭示了在当前市场环境下所面临的盈利压力和正在进行的战略调整。究竟是什么因素推动了这些数字的变化？公司未来又将走向何方？让我们一同揭开这份财报的神秘面纱。

核心亮点速览：

• 本季度营收同比增长 51%，显示出市场需求的强劲复苏。
• 尽管营收大增，但本季度税前盈利却同比下降 17%，环比更是大幅下滑 37%，盈利能力承压。
• 公司已完成旗下水龙头和卫浴洁具业务子公司 Doe Industries Sdn Bhd 的出售，进一步聚焦核心食用油业务。
• 前九个月的累计业绩依然保持增长，为全年表现奠定基础。

核心数据亮点：营收强劲，盈利承压

营收表现：高歌猛进但面临短期波动

CIHB 在本季度展现了令人瞩目的营收增长。截至 2025 年 3 月 31 日的第三季度，公司营收达到 11.37 亿令吉，较去年同期的 7.54 亿令吉实现了高达 51% 的显著增长。这主要得益于非洲地区和印度次大陆对棕榈油产品需求的增加，以及棕榈油平均价格的上涨。

然而，与上一季度相比，本季度营收环比下降了 7%。公司指出，这主要是由于非洲地区需求略有下降，以及棕榈油平均价格在本季度有所回落。

本季度 (截至 2025 年 3 月 31 日)

营收：RM 1,137,270 千

税前盈利：RM 33,902 千

净利：RM 32,679 千

每股盈利 (持续经营)：11.68 仙

去年同期 (截至 2024 年 3 月 31 日)

营收：RM 754,335 千

税前盈利：RM 40,633 千

净利：RM 39,366 千

每股盈利 (持续经营)：16.63 仙

本季度 (截至 2025 年 3 月 31 日)

营收：RM 1,137,270 千

税前盈利：RM 33,902 千

净利：RM 32,679 千

每股盈利 (持续经营)：11.68 仙

上一季度 (截至 2024 年 12 月 31 日)

营收：RM 1,224,444 千

税前盈利：RM 53,421 千

净利：RM 51,872 千

每股盈利 (持续经营)：不适用

盈利能力：外汇波动带来挑战

尽管营收表现亮眼，但公司的盈利能力在本季度却面临挑战。本季度税前盈利为 3390 万令吉，较去年同期的 4063 万令吉下降了 17%。净利润也从 3937 万令吉降至 3268 万令吉，同样下降 17%。

公司解释称，这主要是由于美元兑马来西亚令吉的汇率波动，导致已实现和未实现的外汇损失增加。此外，与上一季度相比，本季度税前盈利环比大幅下降了 37%，这与营收的环比下降以及外汇波动的影响相符。

累计业绩：前九个月保持增长

从累计业绩来看，截至 2025 年 3 月 31 日的九个月，CIHB 的持续经营业务总营收达到 33.53 亿令吉，较去年同期的 31.08 亿令吉增长了 8%。税前盈利累计 9782 万令吉，同比增长 2%。净利润累计 9387 万令吉，同比增长 3%。每股盈利 (持续经营) 也从 33.77 仙增至 34.37 仙，显示出公司在长期经营上的韧性。

业务板块透视：食用油业务挑大梁，战略剥离完成

目前，CIHB 的主要业务集中在食用油产品和投资控股/其他。本季度，食用油产品业务继续贡献了绝大部分的营收。值得注意的是，公司已于 2025 年 1 月 10 日完成了对水龙头和卫浴洁具业务子公司 Doe Industries Sdn Bhd 的出售，交易对价为 2000 万令吉，并因此确认了 155.4 万令吉的处置损失。这标志着 CIHB 进一步聚焦其核心的食用油业务，剥离非核心资产。

财务状况：资产负债表稳健，现金流面临挑战

截至 2025 年 3 月 31 日，公司总资产增至 12.45 亿令吉，净资产每股 2.95 令吉，高于 2024 年 6 月 30 日的 2.81 令吉，显示公司资产规模和股东权益的增长。

然而，现金流表现值得关注。截至 2025 年 3 月 31 日的九个月，公司经营活动产生了 1.04 亿令吉的负现金流，而去年同期为 2.22 亿令吉的正现金流。这主要是由于营运资本的变化，特别是贸易应收款项的大幅增加（从 3.84 亿令吉增至 6.16 亿令吉），以及银行借款的显著增加（从 3.18 亿令吉增至 4.44 亿令吉），以满足营运资金需求和投资活动。

投资活动净现金流出 1111 万令吉，主要用于购置物业、厂房和设备，但同时获得了处置子公司的 1674.4 万令吉现金流入。融资活动则产生了 7337 万令吉的现金流入，主要来自净借款的增加。

风险与前景分析：谨慎扩张与市场挑战并存

展望未来，CIHB 计划谨慎地继续其食用油业务的扩张计划，以最大化股东价值。这表明公司对核心业务的增长潜力充满信心，但也会审慎应对市场变化。

然而，公司也面临着一些挑战：

• 市场需求波动：非洲地区等主要市场的需求变化，以及棕榈油价格的波动，将直接影响公司的营收。
• 外汇风险：美元兑马来西亚令吉的汇率波动，可能继续对外汇损益产生影响，进而影响公司盈利。
• 营运资金管理：贸易应收款项的增加和经营现金流的压力，要求公司加强营运资金管理，确保流动性充裕。

尽管存在这些风险，公司通过剥离非核心业务，将资源集中于具有增长潜力的食用油板块，显示出其清晰的战略方向。

总结与投资建议

C.I. HOLDINGS BERHAD 在本季度展现了强劲的营收增长，尤其是在食用油业务的带动下。公司通过战略性地剥离非核心资产，进一步巩固了其在食用油市场的核心地位。然而，本季度盈利能力的下滑以及经营现金流的压力，提醒我们需关注宏观经济环境，特别是汇率波动和市场需求变化对公司盈利的影响。

公司管理层表示将谨慎推进食用油业务的扩张，这反映了对未来增长的信心，同时也兼顾了当前市场的不确定性。投资者应密切关注公司在营运资金管理和盈利能力改善方面的进展。

在评估 CIHB 的未来发展时，以下几个关键风险点值得留意：

1. 全球棕榈油价格的波动性，可能影响公司毛利率。
2. 主要出口市场（如非洲和印度次大陆）的需求变化。
3. 美元兑马来西亚令吉的持续汇率波动，可能导致外汇损益增加。
4. 贸易应收款项的回收效率以及营运资金的有效管理。

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