Genting Berhad Q1 2025 第一季度报告

云顶集团最新季报解读：挑战与转型并存，未来能否重拾辉煌？

亲爱的投资者朋友们， 马来西亚的商业巨头云顶集团（Genting Berhad）近日发布了截至2025年3月31日的第一季度未经审计财报。这份报告为我们揭示了公司在当前市场环境下的表现与战略布局。整体来看，云顶集团本季度面临不小的挑战，主要财务指标有所下滑，但各业务板块的转型和发展计划也透露出积极信号。 让我们一起深入分析这份财报，看看云顶集团的“成绩单”究竟如何。

核心数据一览：营收与盈利承压

本季度，云顶集团的总营收和盈利表现均不及去年同期。集团营收录得65.08亿马币，较去年同期的74.31亿马币下降了12%。税前盈利更是大幅缩水，从去年同期的13.80亿马币降至本季度的6.26亿马币，降幅高达55%。

归属于公司股东的净利润同样面临压力，仅为457万马币，而去年同期则高达5.88亿马币。这意味着每股基本盈利从去年的15.29仙骤降至本季度的0.12仙。

以下是本季度与去年同期关键财务数据的对比：

2025年第一季度

• 营收：6,508,025 千马币
• 税前盈利：626,243 千马币
• 期内盈利：277,632 千马币
• 归属股东净利：4,570 千马币
• 每股盈利：0.12 仙

2024年第一季度

• 营收：7,431,337 千马币
• 税前盈利：：1,380,447 千马币
• 期内盈利：998,612 千马币
• 归属股东净利：588,866 千马币
• 每股盈利：15.29 仙

导致盈利下滑的主要原因包括：调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的下降，以及减值损失的显著增加。此外，马币对新元、英镑和美元的走强也对集团的营收和EBITDA产生了负面影响。

业务部门表现：博彩业务承压，种植与电力业务表现亮眼

云顶集团的业务多元化，主要包括休闲与酒店、种植、电力、房地产、油气以及投资与其他业务。本季度各板块表现不一：

休闲与酒店部门：主要拖累

作为集团的核心业务，休闲与酒店部门营收下滑了18%，调整后EBITDA下降33%。

• 马来西亚云顶世界（RWG）：营收和调整后EBITDA均有所下降，这主要受到节庆时机和高端玩家业务量减少的影响。
• 新加坡圣淘沙名胜世界（RWS）：营收和调整后EBITDA均录得较低水平。报告指出，这受到贵宾博彩赢率较低以及硬石酒店因翻新改造而暂时关闭的影响，导致可用客房减少。此外，去年同期新加坡春节期间游客量和旅游消费强劲，而本季度则有所减弱。
• 英国和埃及：营收因马币走强而下降，尽管当地货币营收持平，但运营和薪资相关费用增加导致调整后EBITDA降低。
• 美国和巴哈马：营收因马币走强而下降。尽管纽约云顶世界（RWNYC）和比米尼云顶世界（RW Bimini）的运营表现有所改善，但运营和薪资相关费用增加导致调整后EBITDA降低。拉斯维加斯云顶世界（RWLV）的营收和调整后EBITDA受到博彩赢率较低和游客量减少的影响，去年同期曾受益于NFL超级碗赛事。

种植部门：逆势增长

种植部门营收增长了21%，调整后EBITDA更是大幅增长67%。这主要得益于棕榈产品价格的上涨以及下游制造部门销售量的增加。

电力部门：表现强劲

电力部门营收增长56%，调整后EBITDA增长78%。这主要归因于印尼万丹电厂发电量的增加，该电厂本季度停运时间较去年同期（受首次大修影响）更短。

油气部门：受油价影响

油气部门营收和调整后EBITDA均有所下降，主要原因是本季度全球原油价格走低。

投资及其他：亏损收窄

该部门调整后亏损收窄，部分原因在于本季度确认了云顶马来西亚集团美元计价借款的未实现外汇兑换收益，而去年同期则为未实现外汇兑换损失。

财务状况：现金储备小幅下降

截至2025年3月31日，云顶集团的总资产为1045.41亿马币，略低于2024年底的1050.93亿马币。总权益为533.57亿马币，净资产为每股8.31马币，较2024年底的8.38马币有所下降。

集团的现金及现金等价物为215.29亿马币，相较于2024年底的224.03亿马币有所减少。经营活动产生的现金流为9.48亿马币，低于去年同期的17.27亿马币。投资活动现金流出显著增加，达到13.94亿马币，主要用于购置物业、厂房和设备以及增加投资。

财务指标 (千马币)	2025年3月31日	2024年12月31日
总资产	104,541,168	105,092,967
总权益	53,356,686	53,491,271
总负债	51,184,482	51,601,696
现金及现金等价物	21,529,370	22,403,563
每股净资产 (马币)	8.31	8.38

风险与前景分析：挑战与机遇并存的转型之路

展望未来，云顶集团承认全球经济环境仍存在不确定性，地缘政治紧张局势和市场波动将继续影响国内和全球情绪。尽管如此，国际旅游需求预计将保持韧性，但复苏可能因地区而异，区域博彩市场可能面临日益激烈的竞争。

策略与展望：

• 马来西亚：云顶集团将继续通过引入新设施和景点，包括云顶高原的生态旅游体验，来提升云顶世界的吸引力。同时，将继续专注于提高收益管理系统、运营效率和服务质量，并采取审慎的成本管理策略。
• 英国：集团致力于通过收购伦敦Aspers Stratford等方式扩大市场份额，并积极探索产品升级和新产品开发，以满足不断变化的客户需求。
• 美国：通过收购Genting Empire Resorts LLC（GERL）剩余股权，云顶马来西亚集团将巩固其在纽约州博彩市场的领导地位，实现与Empire Resorts, Inc.的协同效应，加强跨营销和资源共享。
• 新加坡：圣淘沙名胜世界将继续推进其大胆的转型之旅，推出“WEAVE”等新零售和餐饮区，以及新加坡海洋馆和“The Laurus”全套房酒店等世界级景点，以巩固其作为亚洲顶级生活方式和休闲目的地的地位。
• 种植：预计全年棕榈产品产量将实现整体增长，尤其是在印尼，现有成熟区域将进入更高产阶段。
• 电力：印尼万丹燃煤电厂预计将保持稳定的高负荷运行。
• 油气：尽管全球原油价格波动，但集团对其在渤海湾埕岛西区块的石油合同保持积极展望。印尼Kasuri区块的天然气销售协议和液化天然气（FLNG）设施建设也在稳步推进中。

值得注意的是，本季度云顶集团未宣布派发股息。

总结与未来展望

云顶集团在2025年第一季度面临着营收和盈利的显著下滑，这主要受到博彩业务的挑战以及马币走强的影响。然而，集团在种植和电力等非博彩业务上展现出增长潜力，且积极推动各项转型和扩张计划，这为未来的发展奠定了基础。

公司管理层对休闲与酒店行业的短期前景保持谨慎乐观，并对长期前景持积极态度。各项策略性投资和改造项目，如圣淘沙名胜世界的“RWS 2.0”转型、英国的业务扩张以及美国市场的整合，都旨在提升竞争力并抓住未来的增长机遇。

尽管如此，投资者仍需关注以下潜在风险：

1. 全球经济不确定性：地缘政治紧张和市场波动可能继续影响集团的运营环境。
2. 博彩市场竞争加剧：区域博彩市场的竞争日益激烈，可能对集团的博彩业务构成持续压力。
3. 汇率波动风险：马币的强势可能继续侵蚀海外业务的营收和利润。
4. 运营成本上升：部分业务部门面临运营和薪资相关费用上升的挑战。
5. 大型项目执行风险：圣淘沙名胜世界等地的重大改造和扩建项目，其进度和成本控制将是关键。
6. 法律诉讼风险：例如与RAV Bahamas Ltd的诉讼，可能带来财务和声誉风险。

整体而言，云顶集团正处于一个重要的转型时期，其多元化业务和积极的战略布局有望帮助其应对挑战并抓住机遇。然而，宏观经济环境和市场竞争的复杂性，以及各项重大项目的执行情况，都将是影响其未来表现的关键因素。

我的个人观点

作为一名财经分析师，我认为云顶集团的这份财报反映了当前全球旅游和博彩业的复杂性。虽然核心博彩业务在汇率和市场因素下表现不佳，但公司在非博彩领域的韧性和多元化策略是其亮点。尤其是种植和电力部门的稳健增长，为集团提供了重要的收入支撑。同时，公司对现有资产的升级改造和新项目的投入，显示了其对长期发展的信心和决心。

这份报告也提醒我们，投资并非一帆风顺，宏观经济环境和行业变化会带来短期波动。对于云顶集团这样的巨头而言，其庞大的资产基础和持续的资本支出，既是机遇也是挑战。未来的表现将很大程度上取决于其战略执行力以及对市场变化的适应能力。

你认为云顶集团在未来几年内能成功实现转型并保持其在行业中的领先地位吗？欢迎在评论区分享你的看法！

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