Knusford Q4 2025 最新季报报告

马来西亚某公司季度财报深度解析：挑战中寻求增长，未来何去何从？

各位投资者和关注马来西亚企业发展的读者们，大家好！今天我们将深入探讨一家在马来西亚市场深耕多年的公司最新发布的季度财报。这份报告不仅揭示了公司在复杂市场环境下的财务表现，更透露了其未来的战略布局和潜在风险。尽管面临营收挑战，但公司在盈利能力和财务健康方面展现出韧性。究竟这份财报有哪些值得关注的亮点和隐忧？让我们一起抽丝剥茧。

核心数据亮点：营收承压，盈利能力逆势增长

在截至2025年3月31日的本财年第四季度（4Q 2025），该公司录得营收下降，但净利润却实现了显著增长。这背后的原因值得我们深入探究。

本季度业绩概览 (4Q 2025 vs 4Q 2024)

今年最新季度 (4Q 2025)

营收：2854.4万令吉

税前盈利：450.3万令吉

净利：376.6万令吉

每股盈利：3.78仙

去年同期季度 (4Q 2024)

营收：4839.7万令吉

税前盈利：416.2万令吉

净利：156.5万令吉

每股盈利：1.57仙

解读： 尽管营收同比下降41.0%，主要受建筑和贸易部门贡献减少影响，但税前盈利逆势增长8.2%，净利润更是飙升140.6%。这主要得益于项目账目结算和接近完工项目的利润率重新校准。此外，建筑部门应收账款的净减值收益也对盈利产生了积极影响。

全年业绩概览 (截至2025年3月31日止12个月)

本财年 (YTD 2025)

营收：8048.4万令吉

税前盈利：1191.8万令吉

净利：1052.5万令吉

每股盈利：10.56仙

上财年同期 (YTD 2024)

营收：1亿4880.4万令吉

税前盈利：1362.5万令吉

净利：918.4万令吉

每股盈利：9.22仙

解读： 整个财年来看，公司营收同比大幅下滑45.9%，主要仍是贸易和建筑部门贡献减少。税前盈利也下降了12.5%。然而，得益于投资物业处置带来的一次性收益（本财年1203.3万令吉，上财年同期987.3万令吉）以及本财年税项开支的显著减少（139.3万令吉对比上财年同期的444.1万令吉），公司全年净利润反而增长了14.6%。这表明公司在控制成本和优化税负方面取得了一定成效。

业务部门表现：几家欢喜几家愁

深入分析各业务部门，我们能看到公司内部业绩的分化：

• 贸易部门： 营收和税前利润均出现下滑，主要受主要客户项目完工导致建筑材料需求减少以及应收账款减值损失增加的影响。
• 建筑部门： 尽管营收因项目进度放缓而下降，但税前盈利却大幅增长124.7%，主要归因于项目结算、利润率调整以及应收账款的净减值收益。
• 投资物业部门： 营收略有下降，但得益于投资物业处置的一次性收益，全年税前盈利有所增长，尽管本季度因一项投资物业减值而录得亏损。
• 物业发展部门： 本季度税前盈利转亏为盈，但全年营收和税前盈利均大幅下降，主要因去年同期有一次性土地处置收益，本财年缺乏类似高利润项目。
• 其他服务部门： 营收和盈利均面临挑战，主要受应收账款减值收益大幅减少的影响。

财务状况：资产负债表与现金流

截至2025年3月31日，公司的财务状况呈现以下特点：

财务状况摘要

项目	2025年3月31日 (千令吉)	2024年3月31日 (千令吉)	变化 (千令吉)
总资产	404,817	445,542	(40,725)
总权益	239,055	228,530	10,525
总负债	165,762	217,012	(51,250)
每股净资产 (令吉)	2.3991	2.2934	0.1057
总借款	43,364	60,303	(16,939)

解读： 公司总资产有所下降，但总权益和每股净资产均有所增长，显示股东价值的提升。值得注意的是，总负债大幅减少，特别是总借款下降了近1700万令吉，这表明公司在优化资本结构和降低财务风险方面取得了进展。这部分得益于此前土地处置所得资金用于偿还银行借款。

现金流概览

本财年，公司经营活动现金流出显著减少，从上财年同期的3294.7万令吉改善至224.2万令吉。投资活动净现金流入达2189万令吉，高于上财年同期的1456.5万令吉，这主要得益于投资物业处置所得。期末现金及现金等价物也从170万令吉增加至433.5万令吉，显示公司现金状况有所改善。

风险与前景分析：挑战与机遇并存

展望未来，公司管理层对市场前景保持谨慎态度，认为挑战与机遇并存。

• 机遇： 马来西亚2025年财政预算案中，基础设施建设（包括高速公路、港口和铁路项目）获得大量发展拨款，这为公司核心的建筑业务提供了潜在增长机会。
• 挑战：
  • 全球贸易紧张局势，特别是美国推出的互惠关税，可能继续扰乱全球供应链并加剧市场波动。
  • 持续的通胀压力、材料和劳动力成本上涨，以及潜在的碳税和政府补贴合理化，预计将对建筑和房地产行业造成进一步压力。
• 公司策略：
  • 采取高度选择性的投标策略，专注于利润空间充足的项目，以缓冲成本上涨的影响并维持运营可持续性。
  • 坚定致力于核心业务板块——建筑材料贸易、土木工程和建筑工程。
  • 积极探索可行机会以补充订单，维持业务连续性。

管理层预计，鉴于疲软的市场和经济前景，建筑和贸易部门在截至2026年3月31日的财年业绩可能会受到不利影响。

企业动向与法律诉讼

报告还披露了两项重要的企业动向：

• 与Ekovest的合并提案： 公司正与Ekovest Berhad探讨一项潜在的重组、合理化和合并提案，涉及收购Ekovest Construction Sdn Bhd (ECSB)的全部股权。双方已多次延长合并协议的排他性期限，最新一次延长至2025年7月27日，以评估和审议该提案。
• 土地处置： 公司已于2024年10月23日完成一项价值2800万令吉的永久产权土地处置，所得款项已全额用于偿还银行借款和补充营运资金，这有效降低了公司的负债水平。

法律诉讼： 值得关注的是，公司全资子公司Radiant Seas Sdn Bhd (RSSB)被卷入一起涉及Tenaga Nasional Berhad (TNB)的诉讼，被列为第四方被告。TNB索赔金额高达7656万令吉，涉及填海工程对海底电缆造成的损害。公司表示有合理理由进行抗辩，认为海底电缆位于TNB指定通行权范围之外，且已将相关工程分包给持有必要许可证的最终分包商。此案仍在审理中。

股息政策

值得注意的是，本季度及截至2025年3月31日止的财年，公司均未派发任何中期股息。

总结与展望

该公司在面临严峻市场挑战的同时，展现了其在成本控制和财务优化方面的能力，特别是在建筑部门利润率的提升以及债务的有效削减上。尽管营收整体下滑，但全年净利润的增长和现金流的改善为公司提供了稳定的基础。管理层对未来的审慎态度和选择性策略，也反映了其应对当前经济逆风的决心。

然而，投资者仍需密切关注以下关键风险点：

1. 营收持续承压： 贸易和建筑部门的营收下滑趋势，以及管理层对未来财年业绩可能受到的不利影响的预期。
2. 市场和成本压力： 全球贸易紧张、通胀、材料和劳动力成本上升，以及政府补贴调整等宏观经济因素对公司盈利能力的潜在冲击。
3. 法律诉讼风险： 涉及金额庞大的TNB诉讼案，其结果可能对公司财务状况产生重大影响。
4. 合并进展不确定性： 与Ekovest的合并提案虽有潜力，但多次延期也暗示了其复杂性和不确定性。

总体而言，该公司在充满挑战的环境下，通过内部调整和资产优化，保持了盈利能力和财务稳健。未来能否在基础设施建设的机遇中把握主动，并有效应对外部风险，将是其发展的关键。您认为该公司在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对各项挑战吗？欢迎在评论区分享您的看法！