TELEKOM MALAYSIA BERHAD Q1 2025 最新季报报告

马来西亚电信（Telekom Malaysia Berhad）2025年第一季度财报深度解析：挑战与机遇并存

近日，马来西亚电信（Telekom Malaysia Berhad，简称TM）公布了其截至2025年3月31日的第一季度未经审计财报。这份报告不仅揭示了公司在当前市场环境下的财务表现，也为我们描绘了其在激烈竞争和技术变革浪潮中的战略布局。作为马来西亚领先的电信巨头，TM的表现牵动着众多投资者和行业观察者的目光。本季度财报显示，公司营收实现小幅增长，但盈利能力面临挑战，同时在B2B和C2C等新兴业务领域展现出强劲的增长潜力。

本季度核心亮点速览：

• 营收稳健增长： 2025年第一季度总营收达到28.515亿马币，同比微增0.5%。
• 盈利承压： 归属于公司股东的净利润为4.012亿马币，同比下降5.6%，主要受5G接入成本、设备成本上升及不利汇率波动影响。
• 战略转型： 公司继续深化在B2B数字解决方案和C2C数据中心服务领域的投入，这些“超越连接”的业务表现亮眼。
• 股息政策： 本季度未建议派发股息。

核心数据亮点：营收微增，盈利面临挑战

让我们深入剖析TM本季度的财务数据，看看哪些数字最值得关注。

2025年第一季度

营业收入：2,851.5 百万马币

营运利润（税前及财务成本前）：550.3 百万马币

税前利润：534.0 百万马币

本期利润：402.8 百万马币

归属于公司股东净利润：401.2 百万马币

每股基本盈利：10.5 仙

2024年第一季度

营业收入：2,837.0 百万马币

营运利润（税前及财务成本前）：650.9 百万马币

税前利润：572.1 百万马币

本期利润：427.8 百万马币

归属于公司股东净利润：424.8 百万马币

每股基本盈利：11.1 仙

从同比数据来看，TM的营业收入从去年同期的28.37亿马币小幅增长至28.515亿马币，增幅为0.5%。这一增长主要得益于数据、其他电信服务和教育部门收入的提升。然而，利润方面却呈现出下滑趋势。营运利润（税前及财务成本前）同比下降了15.5%，从6.509亿马币降至5.503亿马币。这一下滑主要归因于5G接入成本确认方式的变化、设备收入增长带来的设备成本增加，以及不利的汇率波动。最终，归属于公司股东的净利润同比下降5.6%，至4.012亿马币，每股基本盈利也从11.1仙降至10.5仙。

如果与上一季度（2024年第四季度）进行环比比较，本季度营收环比下降6.5%，主要由于数据、互联网及其他电信服务收入减少。不过，营运利润环比增长7.4%，反映出运营成本有所降低。值得注意的是，归属于公司股东的净利润环比大幅下降45.1%，这主要是因为上一季度存在一次性税收抵免，而本季度则回归正常的企业税率。

业务部门表现：B2C承压，B2B与C2C展现增长动能

TM的业务分为三大客户板块：B2C（面向消费者）、B2B（面向企业）和C2C（面向运营商）。各部门在本季度的表现如下：

客户部门	2025年第一季度营收 (百万马币)	2024年第一季度营收 (百万马币)	同比变化 (%)
Business-to-Consumer (B2C)	1,386.4	1,396.2	-0.7%
Business-to-Business (B2B)	668.7	673.0	-0.6%
Carrier-to-Carrier (C2C)	760.9	742.8	+2.4%
Others/Shared Services	74.3	65.1	+14.1%

B2C部门 本季度营收13.864亿马币，同比下降0.7%。尽管互联网收入在竞争激烈的市场中有所下滑，但设备收入的增长部分抵消了这一影响，显示出B2C业务组合的韧性。

B2B部门 营收为6.687亿马币，同比下降0.6%。然而，值得关注的是，“超越连接”（Beyond Connectivity）业务收入实现了8.7%的增长，这得益于客户项目、外包业务以及包括云和网络安全在内的ICT服务表现强劲，显示出公司在数字解决方案领域的积极拓展成效。

C2C部门 营收增长2.4%，达到7.609亿马币，主要由国际数据收入和数据中心服务需求的增长驱动。这进一步巩固了马来西亚作为区域数字枢纽的地位。

财务状况概览：现金流面临压力

截至2025年3月31日，TM的资产负债表显示总资产为203.098亿马币，总负债为103.53亿马币，而截至2024年12月31日，总资产为211.625亿马币，总负债为108.966亿马币。净资产从102.659亿马币降至99.568亿马币，每股净资产也从263.2仙降至255.1仙。

在现金流量方面，本季度经营活动产生的现金流为1.13亿马币，相较于去年同期的5.686亿马币有显著下降。投资活动使用的现金流与去年同期基本持平，为2.18亿马币。融资活动使用的现金流增加至8.441亿马币，这主要是由于支付了7.1亿马币的股息（包括2024财年第二期中期股息和特别股息）。期末现金及现金等价物从期初的29.731亿马币减少至20.322亿马币，净减少9.491亿马币。

风险与前景分析：宏观经济与战略布局

经济展望：马来西亚经济在2025年第一季度增长4.4%，主要由强劲的国内需求和健康的劳动力市场支撑。然而，美国关税行动带来的不确定性可能导致经济增长预测下调。通胀率稳定在1.5%，隔夜政策利率（OPR）维持在3.0%，反映出相对稳定和可控的经济状况。

业务展望：TM进入2025年时，凭借坚实的基础、韧性的业务模式以及对长期价值创造的清晰承诺，处于有利地位。尽管面临日益激烈的竞争和不断变化的成本动态，TM集团仍展现出运营纪律和战略清晰性。本季度营收增长符合低个位数预期，B2B数字解决方案和C2C需求的持续增长抵消了B2C业务的疲软表现。

TM将继续专注于：

• 巩固核心业务：B2C部门将继续推动家庭和中小企业的数字融合，利用其作为马来西亚唯一四网合一服务提供商的优势，并通过AI驱动的预测性维护和个性化支持提升客户体验。
• 扩展企业和数字服务：B2B部门将通过企业级连接、私有5G、网络安全和智能服务，在企业和公共部门保持增长势头。作为国家云服务提供商，TM正通过安全、主权和可扩展的云基础设施推动数字化转型。
• 提升成本效率：C2C部门将通过AI就绪数据中心、边缘设施和海底电缆，巩固马来西亚作为区域数字枢纽的地位。其“GPU即服务”业务正在加速发展，并支持持牌服务提供商提供强大的5G和光纤回程服务。近期与U Mobile Sdn Bhd签署的5G移动回程协议，进一步印证了TM对政府5G双网络倡议的承诺。

尽管短期内面临逆风，但TM通过严谨的执行、战略投资和前瞻性的价值创造方法，对未来前景保持信心。

总结与未来展望

马来西亚电信2025年第一季度财报描绘了一幅复杂但充满希望的图景。尽管营收实现了小幅增长，但盈利能力受到了成本上升和汇率波动的影响，这提醒我们电信行业在快速发展的同时，也面临着运营效率和宏观经济波动的双重考验。值得肯定的是，公司在B2B和C2C等高增长潜力领域的战略投入已初见成效，这些“超越连接”的数字解决方案和数据中心服务正成为TM未来增长的新引擎。

展望未来，TM的战略重心非常明确：巩固核心业务，积极拓展企业和数字服务，并持续提升成本效率。公司对5G双网络倡议的支持，以及在AI和云服务领域的布局，都显示出其致力于抓住数字经济机遇的决心。虽然短期盈利压力可能依然存在，但这些前瞻性的投资和转型举措，有望为TM带来长期的价值创造和可持续发展。

1. 主要挑战： 5G接入成本、设备成本增加以及汇率波动对盈利能力构成压力。
2. 市场竞争： B2C业务面临日益激烈的市场竞争，对互联网收入产生影响。
3. 宏观经济不确定性： 全球经济形势和美国关税行动可能对马来西亚经济造成影响。

个人观点与思考

从这份财报中，我们可以看到TM作为马来西亚电信行业的领军者，正在积极应对行业转型带来的挑战。传统的B2C业务虽然面临压力，但公司通过提供更丰富的融合服务和提升客户体验来保持竞争力。更重要的是，B2B和C2C业务的亮眼表现，表明TM正在成功地将业务重心从传统的连接服务转向更具附加值的数字解决方案和基础设施服务。这不仅是收入结构的优化，更是企业未来增长潜力的关键所在。

公司在5G、AI和云服务等前沿领域的投入，虽然可能在短期内增加成本，但从长远来看，这些都是构建未来数字经济的关键基础设施。一个拥有强大数字基础设施和解决方案能力的公司，才能在未来的数字浪潮中立于不败之地。当然，如何平衡短期盈利压力与长期战略投资，将是TM管理层需要持续面对的课题。

你认为TM在激烈的市场竞争中，能否成功实现其战略转型目标，并在未来几年内恢复并保持强劲的盈利增长？欢迎在评论区分享你的看法！