VARIA BERHAD Q3 2025 最新季度报告分析

VARIA BERHAD 最新财报深度解析：营收强劲增长，但盈利承压？

尊敬的投资者和关注者，

马来西亚上市公司 VARIA BERHAD (以下简称“公司”) 近日发布了截至2025年3月31日的第三季度未经审计业绩报告。这份报告揭示了公司在营收方面实现显著增长，但同时，由于特定非现金支出的影响，本季度净利润出现了亏损。究竟是什么原因导致了这种局面？公司的未来前景又将如何？本文将为您深入剖析这份财报，帮助您全面了解 VARIA BERHAD 的最新动态。

核心数据亮点：营收飙升，盈利受压

VARIA BERHAD 在本季度展现了强劲的营收增长势头，这主要得益于其建筑业务的稳健表现。然而，值得注意的是，本季度利润受到了一项重要的非现金支出的影响。

本季度业绩（截至 2025年3月31日）

• 营收：RM119.11 百万
• 毛利：RM12.50 百万
• 税前亏损：RM5.86 百万
• 净亏损：RM4.33 百万
• 每股亏损：1.00 仙

去年同期业绩（截至 2024年3月31日）

• 营收：RM65.78 百万
• 毛利：RM7.69 百万
• 税前盈利：RM1.99 百万
• 净盈利：RM1.97 百万
• 每股盈利：0.47 仙

季度表现回顾：

本季度，公司营收达到 RM119.11 百万，较去年同期的 RM65.78 百万增长了惊人的 81%。毛利也随之增长 62% 至 RM12.50 百万。然而，由于无形资产摊销 RM10.13 百万的显著影响，公司本季度录得 RM5.86 百万的税前亏损，而去年同期则为税前盈利 RM1.99 百万。

主要驱动因素：建筑业务是本季度营收增长的核心动力，多个在建项目如 Perkeso Ipoh、Puspahanas、STP Mak Mandin 和 Perkeso Setiu 贡献了主要收入。毛利率保持在 9% 至 11% 之间，显示项目层面盈利能力稳定。此外，物业开发部门也贡献了 RM6.26 百万的营收和 RM825,000 的毛利，主要来自 Taman Arowana Phase 1 项目。

与上一季度环比：营收小幅下滑，盈利转亏

与上一季度（截至2024年12月31日）相比，公司营收略有下降，盈利则由盈转亏。

本季度业绩（截至 2025年3月31日）

• 营收：RM119.11 百万
• 毛利：RM12.50 百万
• 税前亏损：RM5.86 百万
• 净亏损：RM4.33 百万

上一季度业绩（截至 2024年12月31日）

• 营收：RM143.14 百万
• 毛利：RM12.53 百万
• 税前盈利：RM4.87 百万
• 净盈利：RM5.48 百万

本季度营收较上一季度的 RM143.14 百万下降 17%，但毛利基本持平。税前盈利则从上一季度的 RM4.87 百万转为本季度的 RM5.86 百万亏损，主要原因同样是本季度确认的 RM10.13 百万无形资产摊销。

年度累计表现：九个月营收超越去年全年，盈利能力稳健

截至2025年3月31日的九个月累计业绩表现强劲，即便与去年十二个月的业绩相比，多项指标也实现了显著增长。

本财年累计业绩（截至 2025年3月31日，9个月）

• 营收：RM377.02 百万
• 毛利：RM37.85 百万
• EBITDA：RM23.33 百万
• 税前盈利：RM5.64 百万
• 净盈利：RM5.65 百万
• 每股盈利：1.31 仙

去年累计业绩（截至 2024年3月31日，12个月）

• 营收：RM148.31 百万
• 毛利：RM23.76 百万
• EBITDA：RM12.66 百万
• 税前盈利：RM8.39 百万
• 净盈利：RM4.92 百万
• 每股盈利：1.18 仙

在截至2025年3月31日的九个月里，公司营收达到 RM377.02 百万，较去年同期的十二个月营收 RM148.31 百万增长 154%。EBITDA（息税折旧摊销前利润）也大幅增长 89% 至 RM23.33 百万，显示出持续的运营实力。尽管本期也包含了 RM10.13 百万的无形资产摊销，公司仍录得 RM5.65 百万的净盈利，每股盈利达到 1.31 仙，甚至超越了去年十二个月的 1.18 仙。

业务部门贡献：

业务部门	营收（9个月，RM'000）	税前盈利（9个月，RM'000）
建筑	364,471	24,934
物业开发	12,459	(376)
物业投资	87	56
投资控股	-	(8,672)
维护、设施管理及服务	-	26
基础设施	-	(166)

建筑业务依然是集团的支柱，贡献了绝大部分的营收和税前盈利。物业开发项目 Taman Arowana Phase 1 也为公司带来了积极贡献。

风险与前景分析：挑战与机遇并存

尽管建筑行业面临挑战，VARIA BERHAD 依然对未来发展持积极态度。公司拥有经验丰富的领导团队和完善的商业模式，旨在应对经济不确定性并维持长期业绩。

未来展望：

• 强劲订单：截至2025年3月31日，公司未完成订单总额高达 RM2.83 亿，其中建筑业务订单为 RM2.73 亿，涵盖基础设施、教育、修复和环保等多样化项目。
• 行业增长：《2025年经济展望报告》预计建筑行业将增长 9.4%，主要受战略性基础设施发展的推动。公司正积极参与新项目投标，以进一步扩大业务组合。
• 物业开发：Taman Arowana 项目一期需求旺盛，已促使公司推出二期 142 套双层住宅，预计将持续吸引市场兴趣。
• 策略：公司致力于高效、及时地完成项目，并寻求更多高价值合同，为股东带来丰厚回报。

值得关注的风险点：

报告显示，公司向持牌银行提供的企业担保金额大幅增加，从2024年6月30日的 RM98.24 百万增至 RM278.74 百万。相应地，子公司已使用的银行融资额从 RM22.43 百万增至 RM167.60 百万。这意味着公司面临的或有负债风险有所上升，未来需密切关注。

此外，公司已完成部分私下配售，但决定不再继续配售剩余的 34,500,000 股配售股份。这可能对公司的股本结构和未来融资策略产生一定影响。

总结与展望

VARIA BERHAD 在本季度展现了强劲的营收增长势头，尤其是在建筑业务方面。尽管本季度因无形资产摊销而录得亏损，但从九个月的累计业绩来看，公司依然保持了健康的盈利能力，并且每股盈利有所提升。公司拥有庞大的订单储备和积极的业务拓展策略，预示着未来增长的潜力。

然而，投资者也应关注公司或有负债的增加，以及私下配售未能完全完成的情况。这些因素可能在未来对公司的财务状况和发展带来一定影响。

1. 无形资产摊销对短期盈利的显著影响。
2. 或有负债的大幅增加。
3. 私下配售未能完全完成。

您认为 VARIA BERHAD 在未来几年内能否保持这种增长势头并有效管理潜在风险？欢迎在评论区分享您的看法！