AIRASIA X BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

亚航长程 (AirAsia X) 2025年第一季度财报深度解析：挑战与机遇并存，未来仍可期？

欢迎来到我们的财经博客！今天，我们将深入剖析马来西亚领先的长途低成本航空公司亚航长程 (AirAsia X Berhad) 发布的截至2025年3月31日的第一季度财报。这份报告揭示了公司在营收方面取得的稳健增长，但盈利能力却面临挑战。尽管如此，公司对未来的展望依然积极，并透露了多项关键战略布局。究竟这份财报传递了哪些核心信息？让我们一探究竟。

核心亮点速览：

• 营收同比增长超过3%，显示业务恢复势头良好。
• 净利润同比下降超过37%，主要受运营成本上升和汇兑损益影响。
• 载客量和座位容量均实现双位数增长，载客率保持在83%的健康水平。
• 公司内部目标（营收、EBITDA、NOP利润率）均按计划进行。
• 积极推进机队扩张和航线网络优化，并进行重大企业重组。

核心数据亮点：营收增长与盈利压力并存

亚航长程在2025年第一季度实现了营收的稳健增长，这主要得益于票务销售的增加以及每位乘客辅营收入的提升。然而，尽管营收表现亮眼，公司的盈利能力却面临显著压力，净利润和每股盈利均出现大幅下滑。

截至2025年3月31日季度

营收：RM940,084,000

税前盈利：RM50,428,000

净利：RM50,205,000

每股盈利：11.2仙

截至2024年3月31日季度

营收：RM908,917,000

税前盈利：RM80,369,000

净利：RM80,118,000

每股盈利：17.9仙

具体来看，本季度营收达到9.40亿令吉，与去年同期的9.09亿令吉相比，增长了约3.43%。这表明市场需求依然强劲，公司在吸引乘客方面表现出色。然而，税前盈利从去年同期的8037万令吉下降至5043万令吉，降幅高达37.26%。净利也出现类似趋势，从8012万令吉降至5021万令吉，同比下降37.33%。每股基本盈利也随之从17.9仙降至11.2仙。

盈利下降的主要原因在于运营成本的显著增加。尽管飞机燃油费用有所下降（从4.06亿令吉降至3.94亿令吉），但维护和大修费用却从1.25亿令吉飙升至2.03亿令吉，用户费用也从8571万令吉增至1.05亿令吉。此外，其他运营开支也从727万令吉大幅增至4932万令吉。这些成本的上升抵消了营收增长带来的利好，并导致本季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）从去年同期的2.07亿令吉降至1.19亿令吉。

值得注意的是，本季度公司录得440万令吉的净外汇收益，而去年同期则为3830万令吉的净外汇亏损，这在一定程度上缓解了盈利压力。

运营表现：乘客量和机队规模持续扩张

在运营层面，亚航长程展现了强劲的复苏态势。

指标	2025年第一季度	2024年第一季度	同比变化
座位容量	1,293,323	1,155,788	+12%
载客量	1,075,138	959,623	+12%
载客率	83%	83%	0%
平均票价 (RM)	550	650	-15%
辅营收入每乘客 (RM)	277	251	+10%
飞机数量 (期末)	19	18	+6%

本季度座位容量和载客量均同比增长12%，达到129万个座位和108万名乘客。载客率维持在83%的健康水平，表明公司对市场需求的把握较为精准。尽管平均票价同比下降15%，但每名乘客的辅营收入却增长了10%，达到277令吉，显示公司在多元化收入来源方面取得进展。截至期末，公司机队规模增至19架飞机，其中17架已投入运营，进一步增强了运力。

风险与前景分析：策略调整应对挑战，展望未来

亚航长程在财报中详细阐述了其对未来市场前景的判断以及应对策略。

市场机遇与公司策略：

• 内部目标进展顺利： 公司对2025财年内部目标（营收35-40亿令吉，EBITDA 5-5.5亿令吉，NOP利润率4.5%-5.5%）的实现充满信心，目前第一季度业绩显示各项指标均在轨道上。
• 机队扩张与效率提升： 预计上半年将有19架飞机投入运营，新增飞机已于2025年5月开始运营，这将进一步提升运力，支撑营收增长。
• 网络优化与区域扩张： 公司已宣布将在下半年提升哈萨克斯坦阿拉木图的运力，并计划在中亚地区建立更多连接。同时，公司也果断暂停了内罗毕航线，以确保运力部署在更高收益、更具战略意义的市场。
• 协同效应与集团整合： 通过加强与亚航关联航空公司的FlyThru连接和更广泛网络的协同效应，公司旨在推动整体增长。此外，拟议收购Capital A Berhad的航空业务，有望打造一个更庞大的航空集团，增强市场竞争力。
• 成本管理与燃油利好： 尽管马币兑美元汇率波动，且燃油价格有所上涨（Q1 2025平均99美元/桶，Q4 2024为95美元/桶），但公司仍专注于审慎的成本管理。近期喷气燃油价格的下跌，也为公司提供了进一步优化成本结构的机会。
• 强劲的前瞻销售： 尽管第二和第三季度通常是航空业的淡季，但公司前瞻销售趋势依然乐观，特别是辅营收入的强劲表现。公司预计第四季度将迎来全年最强劲的表现。

潜在风险与挑战：

• 运营成本持续上升： 维护和大修成本、用户费用及其他运营开支的显著增长，是本季度盈利下降的主要原因，未来如何有效控制这些成本将是关键挑战。
• 汇率波动风险： 马币兑美元的轻微贬值，对以美元计价的运营成本（如燃油、租赁费）带来压力。地缘政治因素也可能加剧汇率和燃油价格的波动。
• 季节性影响： 航空业固有的季节性特点，意味着第二和第三季度可能面临需求放缓的压力，需要公司采取灵活的策略来应对。
• 印尼联营公司税务纠纷： 公司在印尼的联营公司IAAX面临高达9840万令吉的潜在税务负债。尽管公司董事根据法律意见认为公司承担相关费用的可能性不高，但该事项仍构成或有负债，值得持续关注。
• 企业重组的执行风险： 拟议收购Capital A航空业务的交易，仍需获得剩余两家飞机租赁商的同意以及泰国证券交易委员会的批准，这些不确定性可能影响交易的最终完成。

总结与展望

亚航长程在2025年第一季度展现了强劲的营收增长和运营复苏，载客量和机队规模持续扩张，辅营收入表现亮眼。这反映了旅游需求的强劲回升以及公司在航线网络和营销方面的努力。然而，本季度盈利能力的显著下滑，也提醒我们需关注其运营成本，特别是维护和大修费用以及其他运营开支的控制。

展望未来，公司对实现全年内部目标充满信心，并积极通过机队扩张、网络优化以及与AirAsia集团的协同效应来驱动增长。潜在的Capital A航空业务收购案，若能顺利完成，将进一步巩固其市场地位，并可能带来新的增长机遇。同时，公司也密切关注地缘政治和燃油价格波动等宏观因素，并致力于成本纪律的维持。

尽管面临挑战，但亚航长程管理层所展现出的积极应对姿态和清晰的战略方向，为公司未来的发展奠定了基础。投资者应持续关注其成本控制能力、新航线的盈利表现以及企业重组的进展。

1. 运营成本（特别是维护和大修费用）的有效控制。
2. 全球燃油价格和汇率的波动。
3. 印尼联营公司税务纠纷的最终走向。
4. 拟议收购Capital A航空业务的审批进展及整合效果。

作为一名财经分析师，我认为亚航长程在复杂且竞争激烈的航空市场中，展现了其适应和调整战略的能力。营收的持续增长和辅营收入的亮点，是其业务韧性的体现。然而，成本结构的变化和盈利能力面临的压力，将是管理层需要持续关注的核心。公司所推进的机队扩张、航线优化以及与Capital A航空业务的潜在整合，无疑是其未来增长的重要驱动力，但也伴随着相应的执行风险和不确定性。成功应对这些挑战，将是其能否实现长期可持续盈利的关键。

您认为亚航长程在未来几年内能否有效应对成本挑战，并成功整合新业务，实现持续盈利增长？欢迎在评论区分享您的看法。