GOLDEN PHAROS BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

深入解读：GOLDEN PHAROS BERHAD 2025年第一季度财报，挑战与转型并存？

马来西亚的投资者们，大家好！今天我们将深入剖析在马来西亚交易所上市的GOLDEN PHAROS BERHAD (公司编号: 1986011003051) 最新发布的2025年第一季度财报。这份报告不仅揭示了公司在当前市场环境下的表现，也为我们描绘了其未来的战略蓝图。尽管本季度公司面临盈利压力，但财务健康状况和未来发展方向却呈现出一些积极的信号，尤其是运营现金流的显著改善，这无疑是报告中的一大亮点。

核心数据亮点：盈利承压，现金流大逆转

GOLDEN PHAROS 在2025年第一季度录得 793万令吉 的营收，与去年同期的 792万令吉 基本持平。然而，由于销售成本显著增加，公司毛利从去年同期的盈利转为亏损。

2025年第一季度 (3个月)

• 营收: 7,928,000 令吉
• 税前亏损: (4,602,000) 令吉
• 净亏损: (4,586,000) 令吉
• 每股亏损: (3.32) 仙

2024年第一季度 (3个月)

• 营收: 7,916,000 令吉
• 税前亏损: (3,991,000) 令吉
• 净亏损: (3,742,000) 令吉
• 每股亏损: (2.71) 仙

从数据来看，公司本季度的税前亏损扩大至 460万令吉，相较去年同期的 399万令吉 增加了约 15.3%。净亏损也从 374万令吉 扩大到 459万令吉，每股亏损也随之增加。这主要是由于销售成本的上升，以及行政和运营开支的增加。

财务状况：资产增长，净资产微降

截至2025年3月31日，公司总资产增至 1.13亿令吉 (2024年12月31日为 1.09亿令吉)，主要得益于不动产、厂房和设备以及无形资产的增加。然而，总股本从 7508万令吉 降至 7041万令吉，导致每股净资产从 0.54令吉 略降至 0.51令吉。这反映了本季度亏损对股东权益的影响。

现金流表现：运营现金流实现大逆转

值得关注的是，公司在现金流方面表现出显著改善。本季度运营活动产生的净现金流达到 534万令吉，与去年同期运营活动净现金流出 430万令吉 形成鲜明对比。这表明公司在运营效率和营运资本管理方面取得了积极进展。尽管投资活动现金流出增加（主要用于购买固定资产和无形资产），但整体现金和现金等价物净增加 281万令吉，扭转了去年同期的净减少 1182万令吉 的局面。这对于公司的流动性和未来投资能力至关重要。

各业务部门表现：挑战与亮点并存

• 伐木、林业种植及锯木业务：营收增长，亏损扩大

  该部门本季度营收增至 379万令吉（去年同期为 277万令吉）。然而，税前亏损却从 204万令吉 扩大到 258万令吉。公司解释称，这主要是由于该部门的开支大幅增加了 31%，其中与林业种植业务中采伐区伐木权销售相关的再种植费用确认是主要原因。与上一季度相比，该部门的营收和利润大幅下降，主要因为本季度没有来自伐木权销售的收入，而上一季度有 875万令吉 的相关收入。

• 制造部门（玻璃、单板和木屑）：营收下滑，亏损收窄

  制造部门本季度税前亏损 87万令吉，与去年同期的 90万令吉 相比，亏损略有收窄。然而，该部门营收有所下降，尤其是玻璃业务，从去年同期的 467万令吉 下滑 32% 至 355万令吉。这主要归因于建筑行业的放缓、市场动能疲软以及激烈的市场竞争，尤其是在价格压力和对高质量产品的需求方面。值得一提的是，与上一季度相比，制造部门的亏损显著收窄，主要是因为上一季度计入了 226万令吉 的机械减值费用，本季度没有发生。

• 其他业务（投资控股、物业租赁）：亏损增加

  该部门的税前亏损从去年同期的 105万令吉 增至 115万令吉，主要是由于行政开支的增加。

风险与前景分析：积极转型应对挑战

公司承认，本季度业务运营受到了季节性因素（如雨季）的不利影响。同时，玻璃业务也面临着建筑行业放缓、市场竞争加剧以及价格压力等挑战。

然而，GOLDEN PHAROS 正在积极实施其增长战略，以应对这些挑战并抓住机遇：

• 上游整合与供应保障： 公司正致力于加强上游伐木和林业种植活动，以确保对木材相关子公司的稳定原木供应。为此，公司已与伐木承包商签订了更具吸引力的新条款，以确保2025财年及以后的服务。
• 产能提升： 公司正提升其中游锯木、下游木材加工以及玻璃业务的产能，旨在进一步改善业绩。
• 技术升级与效率提升： 持续通过改进树木标记流程以及利用E-Balak和地理空间遥感等新软件和数字工具，来加强伐木活动，以提高原木产量和效率，并简化库存管理和现场作业流程。
• 探索新增长点： 公司正在积极探索多个新项目以驱动营收和盈利增长，包括碳信用、热解生物炭工厂和光伏太阳能系统。这些举措显示了公司对可持续发展和多元化业务的决心。

基于这些战略举措，董事会对公司未来一年的业绩和前景持“谨慎乐观”态度。

总结与展望

GOLDEN PHAROS BERHAD 的2025年第一季度财报揭示了一个充满挑战但同时蕴含转型机遇的时期。尽管公司在盈利方面面临压力，主要受销售成本上升和部分业务部门行政开支增加的影响，但运营现金流的显著改善无疑为公司注入了强心剂，显示出其核心业务的韧性和营运资本管理的成效。

公司管理层清晰地认识到当前的市场逆风，并已制定了积极的应对策略。通过加强上游供应链、提升现有业务产能、引入先进技术以提高效率，以及积极探索碳信用、生物炭和太阳能等新兴业务，GOLDEN PHAROS 正在为未来的可持续增长奠定基础。这些战略性投资和多元化努力，有望在长期内改善公司的财务表现。

关键风险点：

1. 市场需求波动： 建筑行业放缓和市场竞争可能继续对玻璃业务造成压力。
2. 成本控制： 伐木业务的再种植费用和整体运营开支的增加需要持续关注和优化。
3. 新项目落地： 碳信用、生物炭和太阳能等新项目的开发和商业化需要时间和资源，其成功与否将直接影响未来的盈利能力。

总体而言，GOLDEN PHAROS 正处于一个战略调整和转型的关键时期。尽管短期业绩承压，但公司在改善现金流和布局未来增长方面的努力值得关注。投资者应密切留意其各项战略举措的进展，以及这些举措如何转化为未来的财务表现。

您认为 GOLDEN PHAROS 在未来几年内能保持这种增长势头并成功实现其转型目标吗？欢迎在评论区分享您的看法！

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