IJM CORPORATION BERHAD Q4 2025 最新季报报告

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IJM Corporation FY2025 Q4 财报揭秘：营收稳健增长，但一次性因素拖累盈利？

马来西亚建筑与基础设施巨头 IJM Corporation Berhad (IJM) 近日发布了截至2025年3月31日的第四季度及全年财报。这份报告不仅展现了公司在复杂市场环境中的韧性，也揭示了一些值得关注的财务细节。究竟是喜是忧？让我们一起深入剖析这份最新的季度报告。

报告显示，IJM 在本财年实现了营收的稳健增长，但由于一些非经常性项目的影响，本季度的税前盈利和净利润出现了显著下滑。然而，剔除这些一次性因素后，公司的核心盈利能力依然强劲。更令人欣喜的是，公司宣布派发每股6仙的第二期单层股息和特别股息，总计每股8仙的全年股息，与去年持平，体现了对股东的持续回馈。

核心财务数据一览：营收增长与盈利波动

首先，我们来看看 IJM 最新的季度表现：

本季度 (截至2025年3月31日)

营收：RM 1,791.5 百万

税前盈利 (PBT)：RM 257.4 百万

净利润：RM 132.0 百万

每股盈利 (EPS)：3.68 仙

对比去年同期 (截至2024年3月31日)

营收：RM 1,759.2 百万

税前盈利 (PBT)：RM 366.8 百万

净利润：RM 329.2 百万

每股盈利 (EPS)：8.71 仙

本季度营收同比增长1.8%，显示出业务的韧性。然而，税前盈利同比下降29.8%，净利润更是大幅下滑59.9%。报告指出，这主要是受到一次性项目的影响：本季度计入了西海岸大道相关金融工具的RM54.0百万预期信用损失，而去年同期则确认了RM67.0百万的WCE Holdings Berhad (WCEHB) 凭单公允价值收益，以及RM78.6百万的金融资产减值拨回。若剔除这些非经常性项目，本季度税前盈利实际上将增长40.8%至RM311.4百万，这更能反映公司的核心运营表现。

再看全年表现，IJM 也取得了可圈可点的成绩：

本财年 (截至2025年3月31日)

营收：RM 6,252.0 百万

税前盈利 (PBT)：RM 791.1 百万

净利润：RM 467.3 百万

每股盈利 (EPS)：11.50 仙

对比去年同期 (截至2024年3月31日)

营收：RM 5,918.8 百万

税前盈利 (PBT)：RM 964.2 百万

净利润：RM 665.2 百万

每股盈利 (EPS)：17.11 仙

全年营收增长5.6%，表现稳健。全年税前盈利下降18.0%，净利润下降29.8%。除了上述季度性因素外，全年业绩还受到RM42.1百万的未实现外汇损失和RM26.6百万的WCEHB凭单公允价值损失（而去年同期分别为RM30.4百万的外汇收益和RM67.0百万的公允价值收益）影响。若同样剔除这些一次性项目，公司全年税前盈利将增长15.9%至RM913.7百万。

各业务部门表现解析

IJM 的多元化业务结构在不同市场环境下展现出不同的韧性：

• 建筑业务：本季度营收大增60.4%，全年营收增长53.2%，主要得益于在手订单量的增加和建筑活动的活跃。全年税前盈利更是飙升207.3%，成为公司的亮点之一。
• 产业发展业务：本季度税前盈利增长6.8%，主要来源于已完成项目的成本节约。然而，由于新项目推迟和销售额下降，全年营收和税前盈利分别下滑16.3%和8.1%。
• 制造和采石业务：本季度营收微增0.9%，全年营收略有下降11.5%，主要因桩、采石和预拌混凝土产品交付量减少。尽管如此，得益于运营效率的提升，全年税前盈利仍增长4.9%，达到创纪录的RM190.7百万。
• 基础设施-收费公路业务：本季度和全年营收分别下降2.0%和13.5%，主要原因在于海外收费公路特许经营权于2024年7月到期，导致交通量下降。本季度录得RM0.9百万亏损，全年录得RM0.1百万亏损，主要受到RM54.0百万西海岸大道可赎回无担保回教债券减值以及联营公司更高亏损的影响。
• 基础设施-港口业务：本季度和全年营收分别下降5.4%和3.5%，主要由于货物吞吐量减少。相应地，税前盈利也分别下降35.8%和17.1%。
• 投资及其他业务：全年营收下降，主要由于去年完成了一些基础设施连接项目。本季度和全年税前盈利分别大幅下降86.1%和96.8%，主要受WCEHB凭单公允价值损失的影响。

风险与前景展望：挑战与机遇并存

展望未来，IJM 认识到全球经济环境充满不确定性。国际货币基金组织（IMF）和世界银行已将马来西亚2025年GDP增长预测下调至4.1%和3.9%，这主要受到全球不确定性和贸易紧张局势（尤其是美国关税政策）的影响。

尽管宏观经济面临挑战，IJM 对其各业务部门的未来发展持谨慎乐观态度：

• 建筑业务：目前手握约RM7.6亿的在手订单（包括联营公司和合资企业的未完成订单），将继续专注于及时执行和完成项目，并积极制定订单补充策略。鉴于充足的在手工作量，预计新财年表现将更佳。
• 产业发展业务：凭借其物业的战略位置和已建立的品牌溢价，该部门将坚定不移地发展业务。加上约RM15.4亿的未入账销售额，预计新财年将实现合理的业绩。
• 工业业务：鉴于其强大的在手订单以及数据中心和新大型基础设施项目的持续推出，预计将延续过去几个财年的强劲表现。
• 收费公路业务：现有成熟的特许经营权将继续为集团提供稳定的收入来源，同时另有两条高速公路处于培育期。
• 港口业务：受全球贸易紧张和不确定性影响，前景预计将保持谨慎。

总体而言，尽管宏观经济前景不确定，IJM 集团对在新财年实现令人满意的运营表现充满信心。

总结与投资建议

IJM Corporation 在本财年展现了其在复杂经济环境下的适应能力。尽管第四季度和全年利润受到一次性非现金项目的影响而有所下滑，但剔除这些因素后，公司的核心业务表现依然强劲，营收持续增长。特别是建筑和工业部门的强劲表现，以及可观的在手订单，为公司未来的增长奠定了基础。需要强调的是，本文仅为财报分析，不构成任何买卖建议或投资建议。

公司继续派发稳定的股息，也反映