KELINGTON GROUP BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

吉陵集团（KGB）2025年第一季度财报：营收承压，但盈利能力与财务健康度显著提升！

马来西亚的投资者们，大家好！今天我们将深入剖析吉陵集团（KELINGTON GROUP BERHAD，简称KGB）最新发布的截至225年3月31日的第一季度财报。这份报告不仅揭示了公司在复杂市场环境下的运营表现，更重要的是，它展现了KGB在战略调整和财务管理方面的韧性与成效。尽管营收面临短期挑战，但KGB的盈利能力和整体财务健康状况却呈现出令人鼓舞的积极趋势，这预示着公司未来发展的潜力。

核心数据亮点：盈利能力与财务健康度提升

吉陵集团在本季度展现了稳健的盈利增长，这得益于其战略性的业务组合优化和高效的成本管理。尽管总营收同比有所下降，但核心利润指标却逆势上扬。

关键财务指标对比（2025年第一季度 vs. 2024年第一季度）

本报告期（截至2025年3月31日）

营收：2.703亿令吉

税前盈利：3,421万令吉

净利：2,664万令吉

归属公司股东净利：2,665万令吉

每股基本盈利：3.71仙

去年同期（截至2024年3月31日）

营收：3.393亿令吉

税前盈利：3,273万令吉

净利：2,564万令吉

归属公司股东净利：2,482万令吉

每股基本盈利：3.81仙

从数据中我们可以看到：

• 营收： 本季度营收为2.703亿令吉，同比下降20%。这主要是由于马来西亚和中国部分项目收入确认的时间差异，以及一些主要项目接近完工导致收入贡献减少。
• 税前盈利 (PBT)： despite the revenue decline, PBT grew by 5% to 3,421万令吉。
• 净利 (PAT)： 净利同比增长4%至2,664万令吉。
• 归属公司股东净利： 这一指标表现尤为亮眼，同比增长7%至2,665万令吉。
• 每股基本盈利 (EPS)： 略有下降至3.71仙，主要是由于公司股本因认股权证行使而增加。

营收下滑但利润增长的原因在于毛利率的显著提升，从去年同期的15.6%提高到本季度的18.0%。这反映了公司对高附加值项目组合的战略聚焦，以及工业气体部门的稳定贡献。此外，本季度还录得210万令吉的坏账拨备转回，进一步提振了盈利。

业务部门表现：先进工程成为核心驱动力

KGB的业务主要分为工程部门和工业气体部门。本季度各部门表现如下：

业务部门	2025年第一季度营收（百万令吉）	占比	2024年第一季度营收（百万令吉）	占比	同比变化
先进工程（UHP）	199.5	74%	205.5	61%	-3%
工艺工程	9.1	3%	21.4	6%	-57%
总承包	25.6	9%	70.0	21%	-63%
设备与材料	9.0	3%	16.2	5%	-44%
工业气体	33.6	12%	44.3	13%	-24%

值得注意的是，先进工程（原超高纯度UHP）部门依然是集团最大的收入贡献者，占总营收的74%，尽管其收入同比略有下降，但其在整体营收中的比重增加，带来了更高的项目利润率，支持了整体盈利。

地理分布方面，中国（37%）是最大的收入来源地，其次是马来西亚（30%）和新加坡（28%）。新加坡的收入同比增长7.72%，主要得益于先进工程项目的贡献。而马来西亚的收入则大幅下降47.4%，主要是因为多个主要项目接近尾声，新项目尚处于早期阶段。

财务状况：现金流充裕，负债率优化

截至2025年3月31日，吉陵集团的财务状况保持强劲：

• 总资产： 增至11.85亿令吉（2024年12月31日为11.50亿令吉）。
• 总股本： 增至4.95亿令吉（2024年12月31日为4.73亿令吉），这主要得益于认股权证的行使和本季度的盈利。
• 总债务： 降至1.708亿令吉（2024年12月31日为1.853亿令吉），主要原因是偿还了中国地区的项目融资。
• 净现金： 显著改善至2.995亿令吉（2024年为2.278亿令吉），这得益于项目收款和认股权证行使的资金。
• 负债权益比（Gearing）： 优化至0.34倍（2024年12月31日为0.39倍），显示公司财务杠杆更健康。

稳健的现金流和优化的负债结构，为公司未来的扩张和投资提供了坚实的基础。

风险与前景分析：挑战与机遇并存

展望未来，吉陵集团面临着全球经济活动放缓、贸易不确定性以及新关税措施带来的挑战。然而，公司也身处多个有利的宏观趋势中：

• 半导体行业增长： 受益于人工智能（AI）应用和数据中心需求的增长，全球半导体行业持续扩张。各国为加强本地供应链而建设晶圆制造厂，为KGB的先进工程服务创造了大量机遇。
• 马来西亚国家战略： 马来西亚的国家半导体战略（NSS）和2030年新工业大蓝图（New Industrial Master Plan 2030）将加速半导体产业发展，吸引更多外国投资，KGB作为本土领先企业将从中受益。
• 工业气体需求稳定： 液体二氧化碳（LCO₂）的需求，尤其是食品和饮料行业，保持稳定。
• 碳捕获、利用与储存（CCUS）： 对可持续发展和减排的日益重视，推动了CCUS行业的发展，为KGB提供了新的长期增长途径。公司正积极将自身定位为该领域的关键参与者。

截至目前，KGB的订单总额达16.6亿令吉，其中14.3亿令吉尚未执行，这为公司提供了近期的营收可见性。此外，2025年第一季度新赢得的合同总额达3.9亿令吉，高于去年同期的2.35亿令吉，显示出强劲的市场需求。

面对外部环境的挑战，KGB将优先进行成本管理和现金流纪律，并凭借健康的现金状况，有能力应对潜在的市场放缓。

股息政策：回馈股东

吉陵集团董事会已于2025年5月28日宣布，派发截至2025年12月31日财年的第一次中期免税股息每股2.5仙，总额达1,822.57万令吉，预计将于2025年7月10日支付。这体现了公司对股东的持续回馈。

总结与投资建议

吉陵集团在2025年第一季度展现了其在营收面临挑战时，通过优化业务组合和精细化管理实现盈利增长的能力。先进工程部门的强劲表现和稳健的财务状况，为公司在半导体行业蓬勃发展以及新市场机遇中抓住增长点奠定了基础。虽然全球经济环境存在不确定性，但KGB的战略布局和充裕的订单簿为其提供了良好的发展前景。

投资者在评估KGB时，可以关注以下几个关键点：

1. 全球半导体行业周期性： 尽管AI和数据中心需求强劲，但半导体行业仍有其周期性，这可能影响未来先进工程项目的增长速度。
2. 新项目收入确认时点： 新赢得的大额订单需要时间才能转化为实际收入，短期内营收仍可能受项目进度影响。
3. 地缘政治和贸易政策： 全球贸易不确定性和新关税措施可能对公司在不同地区的业务造成影响。
4. CCUS市场发展速度： CCUS作为新兴增长点，其发展速度和KGB在该领域的市场份额获取能力值得持续关注。

总的来说，吉陵集团的这份财报描绘了一家在挑战中寻找机遇，并积极进行战略调整以实现可持续增长的公司。其稳健的财务基础和对高价值业务的聚焦，使其有望在未来的市场竞争中保持领先地位。

您认为吉陵集团在未来几年内能保持这种增长势头，并成功抓住新兴市场的机遇吗？欢迎在评论区分享您的看法！

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