Kenanga Investment Bank Berhad Q1 2025 最新季度报告分析

Kenanga Investment Bank 2025年第一季度财报深度解析：韧性与挑战并存

在瞬息万变的金融市场中，一家公司的季度财报不仅是数字的堆砌，更是其战略布局和市场适应能力的一面镜子。Kenanga Investment Bank Berhad (以下简称Kenanga) 近日发布了截至2025年3月31日的第一季度未经审计合并财务报告。这份报告揭示了公司在复杂市场环境下，既展现出营收增长的韧性，也面临盈利挑战的现实。尽管面临挑战，公司在报告期内实现了营收增长，并宣布了每股8.0仙的股息派发，体现了对股东的回报承诺，吸引了市场的广泛关注。

核心数据亮点：营收增长，利润承压

集团整体表现 (2025年第一季度 vs 2024年第一季度)

2025年第一季度 (1Q25)

营收：209,608 千令吉

税前利润：15,352 千令吉

净利润：9,767 千令吉

每股盈利：1.34 仙

2024年第一季度 (1Q24)

营收：204,206 千令吉

税前利润：26,707 千令吉

净利润：22,828 千令吉

每股盈利：3.15 仙

与去年同期相比，Kenanga的总营收增长了2.64%，这主要得益于本季度利息收入的增加。然而，税前利润（PBT）和净利润（PAT）却分别下降了42.52%和57.21%。每股盈利也从3.15仙降至1.34仙。报告指出，这主要是由于去年同期联营公司贡献了更高的利润，尽管本季度信贷损失费用有所降低，但未能完全弥补这一影响。

季度间表现 (2025年第一季度 vs 2024年第四季度)

2025年第一季度 (1Q25)

营收：209,608 千令吉

税前利润：15,352 千令吉

2024年第四季度 (4Q24)

营收：326,499 千令吉

税前利润：62,622 千令吉

与上一季度（2024年第四季度）相比，本季度税前利润下降了75.56%，这主要是由于股权投资重估收益减少以及管理和绩效费收入下降所致，尽管运营开支和信贷损失费用有所降低，但仍未能完全抵消。

各业务部门表现概览

• 投资银行 (Investment Banking)

  该部门实现了扭亏为盈，税前利润从去年同期的亏损2,105千令吉转变为盈利4,150千令吉。这主要得益于交易和投资收入以及利息收入的显著增长。

• 股票经纪 (Stockbroking)

  受Bursa Malaysia交易量下降影响，经纪费收入减少，导致该部门税前亏损4,639千令吉（去年同期亏损1,246千令吉）。尽管利息收入有所增加，但仍未能完全抵消不利影响，且信贷损失略有上升。

• 资产与财富管理 (Asset and Wealth Management)

  营收增长至62,581千令吉（去年同期53,994千令吉），主要由管理和绩效费收入增加推动。然而，由于运营开支增加，税前利润从7,606千令吉降至5,811千令吉。

• 上市衍生品 (Listed Derivatives)

  该部门表现亮眼，税前利润从1,593千令吉增至2,587千令吉。这主要归因于衍生品市场交易活跃带来的交易佣金和利息收入增长。

• 企业及其他 (Corporate and Others)

  税前利润从20,136千令吉大幅下降至8,433千令吉。这主要是因为交易和投资收入减少，以及去年同期联营公司贡献了大量利润。

财务健康状况：稳健中求发展

指标	2025年3月31日 (千令吉)	2024年12月31日 (千令吉)
总资产	7,565,867	7,656,913
总负债	6,492,321	6,539,071
总股本	1,073,546	1,117,842
每股净资产 (令吉)	1.47	1.53

截至2025年3月31日，Kenanga集团的总资产略有下降，从2024年底的7,656,913千令吉降至7,565,867千令吉。总负债也相应减少，使得总股本从1,117,842千令吉降至1,073,546千令吉。每股净资产为1.47令吉，略低于2024年底的1.53令吉。

资本充足率：保持稳健

指标	2025年3月31日	2024年12月31日
CET 1 资本充足率	13.756%	16.671%
总资本充足率	18.078%	22.967%

尽管有所下降，Kenanga的资本充足率依然保持在健康水平，远高于监管要求，这为其未来的发展和应对市场波动提供了坚实的基础。

风险与前景分析：内外兼修，把握机遇

马来西亚在2025年面临着更为复杂的全球格局，这受到不断演变的地缘政治动态、贸易政策的转变以及国际市场波动的影响。

全球经济格局日益复杂，贸易摩擦加剧，特别是美国关税政策的不确定性，可能扰乱全球供应链，抑制市场情绪，并限制外部需求。此外，中国经济复苏的不确定性也可能对区域经济前景造成压力。

尽管面临外部挑战，马来西亚国内经济活动预计将保持韧性，这得益于居民收入的增长、游客数量的增加、科技上行周期的持续，以及2025年联邦预算高额拨款支持下的已批准投资项目的推进。

马来西亚国家银行（BNM）预计将在2025年全年将隔夜政策利率（OPR）维持在3.00%，以平衡经济稳定与增长。这与马来西亚政府正在进行的结构性改革和“昌明大马”（Madani）政府的各项举措相吻合，为持续增长奠定了基础。

对于Kenanga而言，公司将继续专注于加强经常性收入来源，优化成本效率，并多元化产品组合，以应对市场挑战并抓住新机遇。

总结与展望

总的来说，Kenanga在2025年第一季度表现出在复杂市场中实现营收增长的能力，但盈利能力受到多种因素影响。积极因素包括投资银行和上市衍生品业务的强劲表现，以及公司在优化成本和多元化产品方面的战略重点。

展望未来，尽管全球宏观经济存在不确定性，但马来西亚国内经济的韧性以及公司自身的战略调整，有望为Kenanga提供持续发展的动力。

值得关注的关键风险点包括：

1. 全球贸易摩擦和地缘政治紧张局势可能对市场情绪和交易量造成负面影响。
2. 中国经济复苏的不确定性可能传导至区域金融市场。
3. 经纪业务受市场交易量波动影响较大，盈利能力仍需关注市场活跃度。
4. 成本控制和效率优化将是维持盈利能力的关键。

从专业角度来看，Kenanga这份财报描绘了一幅既有挑战也有机遇的图景。公司在不同业务板块的表现分化，凸显了多元化业务模式的重要性。在当前充满不确定性的市场环境中，其加强经常性收入和优化成本的战略方向是明智的。然而，宏观经济逆风以及股票经纪业务的波动性，仍是未来需要密切关注的方面。

你认为Kenanga Investment Bank在未来几年内能否通过其战略调整，成功应对外部挑战并实现可持续增长？欢迎在评论区分享你的看法！