ZANTAT HOLDINGS BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

ZANTAT HOLDINGS BERHAD (ZANTAT) 2025年第一季度财报解析：挑战与转型并存

ZANTAT HOLDINGS BERHAD (ZANTAT) 近日发布了截至2025年3月31日的第一季度未经审计财务报告。这份报告揭示了公司在复杂多变的全球贸易环境中面临的挑战，但同时也展现了其积极的战略调整和对可持续发展的坚定承诺。

尽管本季度公司净利润出现亏损，但与上一季度相比亏损已显著收窄。ZANTAT正将重心转向可持续发展领域，这或许是其未来增长的新动力。让我们深入解读这份财报，看看 ZANTAT 在这个季度表现如何，以及未来的方向。

核心数据亮点

盈利表现：从盈利到亏损的转变

ZANTAT 在2025年第一季度面临营收和盈利的双重压力。本季度营收为 2,395.9万令吉，较去年同期的 2,875.7万令吉下降了 16.7%。更引人注目的是，公司由去年同期的 280.2万令吉税前盈利转为本季度的 48.2万令吉税前亏损，净亏损达到 54.1万令吉。

关键对比：2025年第一季度 vs. 2024年第一季度

2025年第一季度

• 营收: RM 23,959,000
• 毛利: RM 7,271,000
• 税前(亏损): (RM 482,000)
• 税后(亏损): (RM 541,000)
• 每股(亏损): (0.19) 仙

2024年第一季度

• 营收: RM 28,757,000
• 毛利: RM 11,799,000
• 税前盈利: RM 2,802,000
• 税后盈利: RM 1,931,000
• 每股盈利: 0.85 仙

营收下降的主要原因是磨碎碳酸钙 (GCC) 产品的销量减少了 570万令吉，尽管碳酸钙分散体 (CC dispersion) 业务收入有所增长，但未能完全抵消主营业务的下滑。同时，毛利率也受到影响，从去年同期的 1,179.9万令吉降至本季度的 727.1万令吉，主要因为劳动力和工厂管理费用保持相对稳定，而收入却在下降。此外，其他收入的减少（尤其是去年同期录得的 50万令吉未实现外汇收益的缺失）也加剧了亏损。

环比改善：亏损有所收窄

值得注意的是，与上一季度（2024年第四季度）相比，ZANTAT 的表现有所改善。本季度营收环比增长 5.3% 至 2,395.9万令吉。更重要的是，税前亏损从上一季度的 110.2万令吉显著收窄至本季度的 48.2万令吉，降幅达 56.3%。这主要得益于营收的增加带动毛利上升。

关键对比：2025年第一季度 vs. 2024年第四季度

2025年第一季度

• 营收: RM 23,959,000
• 税前(亏损): (RM 482,000)

2024年第四季度

• 营收: RM 22,752,000
• 税前(亏损): (RM 1,102,000)

财务状况：资产与负债的变化

截至2025年3月31日，ZANTAT 的总资产略有增加，达到 1.07亿令吉（2024年12月31日为 1.039亿令吉）。然而，值得关注的是，公司的借款总额从 2024年底的 1,070.6万令吉增加到本季度的 1,438.5万令吉。这反映了公司在运营中对外部融资的依赖有所增加。

现金流：运营面临挑战

在现金流方面，ZANTAT 本季度录得 342.1万令吉的经营活动现金流出，而去年同期为 51.6万令吉的现金流入。这表明公司的核心运营目前未能产生足够的现金来覆盖其日常开支。投资活动现金流出也有所增加，主要是用于购置厂房、机械和设备。尽管融资活动提供了 512.7万令吉的现金流入（主要来自发行新股和借款），但整体现金及现金等价物仍减少了 40.2万令吉。

风险与前景分析

宏观挑战与行业趋势

ZANTAT 在2025年伊始便感受到全球贸易环境的严峻。公司指出，其关键终端应用行业，如塑料、手套和涂料的需求均出现放缓，直接导致碳酸钙销售业绩下滑。全球航运的不稳定性也持续影响其运营，导致运输成本居高不下，并延误订单交付。

马来西亚碳酸钙出口数据也印证了市场面临的压力：2025年3月出口额环比下降 13.2%。尽管进口额激增，但整体贸易顺差仍保持在 650万令吉，显示出市场需求仍在，但短期内有所修正。

公司策略：聚焦可持续发展

面对挑战，ZANTAT 并非坐以待毙。公司正积极调整战略，将重心从单纯的市场扩张转向与可持续发展驱动型客户和行业建立合作关系。报告强调，全球制造商正加速向环保采购转型，这为碳酸钙等功能性添加剂创造了新需求，因为它们有助于减少聚合物含量和碳排放。

ZANTAT 坚信碳酸钙在可持续产品创新中扮演着关键角色，其内部技术能力将确保公司走在行业前沿。此外，公司的生物塑料部门也在积极拓展下游应用，以顺应市场趋势，旨在支持更循环的材料经济。

展望未来

展望2025年第二季度，ZANTAT 表达了谨慎乐观的态度。公司认为，通过价值导向的合作、持续创新和运营灵活性，将有助于其在不确定市场中保持韧性，并巩固其在可持续材料解决方案领域的领导地位。

总结与展望

ZANTAT HOLDINGS BERHAD 在2025年第一季度面临营收下滑和净利润亏损的挑战，这主要受到全球需求放缓和航运成本上升的影响。然而，公司在环比表现上有所改善，且其积极向可持续发展和高附加值产品转型的战略值得关注。

尽管管理层对未来持谨慎乐观态度，但投资者仍需留意以下关键风险点：

1. 全球经济和特定终端行业（如塑料、手套、涂料）需求持续疲软可能进一步影响销售业绩。
2. 国际航运成本和供应链不确定性可能继续对盈利能力构成压力。
3. 公司借款总额的增加，可能意味着财务压力的上升。
4. 经营活动现金流转为负值，若未能迅速改善，可能影响公司的日常运营和投资能力。

我的专业观点

从这份财报中，我们可以看到 ZANTAT 正处于一个关键的转型期。短期内，全球经济逆风和特定行业需求疲软对其业绩造成了显著冲击，导致了亏损。然而，公司积极调整战略，将重心放在可持续发展和高附加值产品上，这无疑是顺应未来趋势的明智之举。

这种战略转型需要时间和投入，短期内可能无法立竿见影地反映在财务数据上。投资者在评估 ZANTAT 时，除了关注传统的财务指标，更应深入了解其在可持续材料领域的布局和进展，以及新业务能否有效弥补传统业务的下滑。公司的运营现金流状况和债务水平也需要持续密切关注。

您认为 ZANTAT 能否在当前充满挑战的市场环境中成功转型，并在未来几个季度恢复盈利增长？欢迎在评论区分享您的看法。