MALAYSIA STEEL WORKS (KL) BHD Q1 2025 最新季度报告分析

马来西亚钢铁巨头MSW：挑战中寻求突破，2025年第一季度财报深度解析

近日，马来西亚钢铁工业（吉隆坡）有限公司（MALAYSIA STEEL WORKS (KL) BHD，简称MSW）发布了截至2025年3月31日的第一季度未经审计合并综合收益表。这份报告不仅揭示了公司在当前市场环境下的财务表现，也展现了其在应对挑战、布局未来方面的战略思考。虽然本季度利润面临压力，但公司通过积极的成本控制和可持续发展策略，努力在波动的市场中保持韧性。

核心数据亮点：利润承压，但财务结构稳健

MSW在2025年第一季度面临收入和利润的双重挑战，但其资产负债表显示出相对的稳健性。本季度营收为6.076亿令吉，而去年同期为6.625亿令吉，主要受钢材产品售价下降影响。

2025年第一季度 (31/03/25)

营收: RM607,606千

税前盈利: RM1,370千

净利: RM378千

每股盈利: 0.05 sen

2024年第一季度 (31/03/24)

营收: RM662,506千

税前盈利: RM5,693千

净利: RM3,138千

每股盈利: 0.46 sen

与去年同期相比，公司税前盈利从569.3万令吉大幅下降至137万令吉，降幅高达75.94%。净利润也从313.8万令吉降至37.8万令吉。这一下降主要归因于销售利润率降低以及运营开支的增加。

然而，若与上一季度（2024年第四季度）相比，尽管营收从6.845亿令吉下降至6.076亿令吉（下降11.24%），税前盈利却略有改善，从127.3万令吉增至137万令吉，增长7.62%，这主要得益于未实现的外汇收益。

财务状况一览 (截至31/03/25 vs 31/12/24)

项目	2025年3月31日 (RM'000)	2024年12月31日 (RM'000)	变化
总资产	2,273,043	2,273,186	基本持平
总股本	968,751	968,373	略有增加
总负债	1,304,292	1,304,813	基本持平
每股净资产	1.40 令吉	1.40 令吉	持平

资产负债表显示，公司的财务结构保持稳定。非流动资产中的物业、厂房及设备有所增加，反映了公司在固定资产方面的投入。值得注意的是，现金和银行结余从4481.2万令吉降至2124.1万令吉，而长期借款则从2187.5万令吉大幅增至7991.5万令吉，这表明公司可能通过借款来支持运营和资本支出。

现金流分析

经营活动产生的净现金流从去年同期的5829.5万令吉大幅下降至1105.6万令吉，显示出经营层面的现金生成能力有所减弱。投资活动使用的净现金流增至4663.2万令吉，主要由于物业、厂房及设备采购增加。然而，融资活动从去年的现金流出转变为本季度的现金流入1271万令吉，主要得益于银行借款的增加。综合来看，本季度现金及现金等价物净减少2286.6万令吉。

风险与前景分析：应对挑战，布局未来

MSW在报告中坦承，钢铁市场正面临多重逆风，包括2025年4月美国进口关税政策、斋戒月假期以及自2025年4月起因Putra Heights天然气管道爆炸导致的天然气供应受限。这些因素在短期内对钢筋和钢坯的需求、生产及销售价格造成了冲击。

然而，公司对未来持谨慎乐观态度，预计今年晚些时候市场将因供需再平衡而反弹。更重要的是，MSW正在积极为政府明年对钢铁和能源行业征收碳税做准备。公司强调，作为目前温室气体排放最低的钢铁厂，预计将受碳税影响最小。

为了进一步巩固其在低排放可持续钢铁生产方面的领先地位，MSW已于2025年5月与Kelington Group Berhad的子公司以及拉曼大学（UTAR）签署了合作协议，共同开发碳捕获、利用和储存（CCUS）技术，旨在实现公司在2050年前达到净零排放的目标。此外，公司还在不断创新，通过开拓新客户群、提高生产力来降低生产成本，以提升利润率。

这些深思熟虑的战略部署，使得MSW有信心能够度过当前的挑战，并在未来几个月内变得更加强大和盈利。

总结与投资建议

MSW的2025年第一季度财报展现了在复杂市场环境下，公司所面临的盈利压力，但同时也凸显了其财务结构的稳健性和对未来发展的积极布局。虽然短期内钢材市场波动及运营成本上升给公司带来了挑战，但管理层已明确了应对策略，包括加强成本控制、拓展市场以及最重要的——在可持续发展和低碳生产方面进行前瞻性投资。

公司在碳税前的准备工作和与Kelington Group及UTAR在CCUS技术上的合作，是其长期竞争力的重要体现。这些举措不仅有助于公司应对未来的环境法规，也可能为其带来新的增长机遇。尽管当前盈利表现不尽理想，但MSW对市场复苏的预期以及持续的创新和效率提升，为其未来的发展奠定了基础。

关键点回顾：

1. 营收与利润承压： 本季度营收和利润较去年同期显著下滑，主要受钢材售价下跌和运营成本上升影响。
2. 财务稳健： 资产负债表保持稳定，总资产和总股本基本持平，显示公司财务基础扎实。
3. 现金流挑战： 经营活动现金流减少，但通过融资活动获得现金流入，弥补了部分资金需求。
4. 市场逆风： 面临美国关税、斋戒月和天然气供应中断等多重外部挑战。
5. 积极应对策略： 公司正积极准备应对碳税，并与合作伙伴共同开发CCUS技术，致力于实现净零排放目标，同时通过创新和效率提升来改善利润率。

MSW的这份财报，描绘了一幅在挑战中求生存、在变局中谋发展的企业图景。公司在逆境中展现出的战略韧性与对可持续发展的承诺，是其未来发展的重要看点。您认为MSW在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对行业挑战吗？欢迎在评论区分享您的看法！