SUPERMAX CORPORATION BERHAD Q3 2025 最新季度报告分析

Supermax集团2025年第三季度财报解析：营收增长与挑战并存

Supermax集团近期发布了截至2025年3月31日的第三季度财务报告。作为马来西亚领先的手套制造商之一，Supermax在本季度实现了显著的营收增长，但同时也面临亏损压力和市场挑战。本文将深入解析这份财报的亮点与风险，为投资者提供全面的解读。尤其值得关注的是，公司营收同比增长42.4%，但税前亏损却达到2286.7万令吉。让我们一起探究背后的原因，并展望未来发展。

核心数据亮点：营收增长但盈利承压

Supermax在本季度的财务表现呈现出明显的两面性：营收增长强劲，但盈利能力受到多种因素的拖累。以下是关键数据的详细分析：

营收表现：同比增长42.4%

Supermax在本季度录得营收2.037亿令吉，相比去年同期的1.43亿令吉，增长了42.4%。这一增长主要得益于全球手套需求的复苏以及平均售价（ASP）的提升。这表明公司在市场恢复期抓住了销售机会，特别是在美国市场逐渐消化库存后需求回暖。

盈利能力：税前亏损扩大

尽管营收表现亮眼，Supermax在本季度录得税前亏损2286.7万令吉，相比去年同期的税前盈利295.1万令吉，出现大幅下滑。亏损的主要原因是运营成本上升以及未实现的外汇损失1270万令吉（由于美元兑令吉汇率下跌至4.43）。

每股盈利：持续负值

本季度每股基本亏损为0.77仙，相比去年同期的0.03仙亏损有所扩大。这反映了公司盈利能力的进一步承压，尤其是在高成本和外汇波动的影响下。

2025年第三季度

营收：2.037亿令吉

税前亏损：2286.7万令吉

税后亏损：2582.9万令吉

每股亏损：0.77仙

2024年第三季度

营收：1.43亿令吉

税前盈利：295.1万令吉

税后盈利：18.2万令吉

每股亏损：0.03仙

财务状况：资产减少，现金储备下降

从财务状况来看，Supermax的总资产从2024年6月30日的48.41亿令吉减少至2025年3月31日的45.86亿令吉，主要原因是现金及银行余额从13.33亿令吉下降至9.61亿令吉。这与公司在本季度的经营活动净现金流出1.1亿令吉以及投资活动的大额支出（2.16亿令吉用于购买物业、厂房和设备）有关。

此外，公司的每股净资产从1.74令吉下降至1.38令吉，反映了股东权益的缩水。尽管如此，公司仍维持较低的借款水平，总借款为1.44亿令吉，主要用于营运资金需求。

项目	2025年3月31日 (RM'000)	2024年6月30日 (RM'000)
总资产	4,585,759	4,841,332
现金及银行余额	960,830	1,333,086
股东权益	4,238,423	4,467,253
每股净资产 (令吉)	1.38	1.74

业务部门表现与市场动态

Supermax的核心业务依然是手套制造，营收增长主要来自全球需求的恢复。然而，公司也面临来自中国制造商的激烈竞争，尤其是在美国市场实施关税后，中国厂商提前囤货导致市场库存过剩，预计需要6-9个月消化。此外，中国厂商转向非美国市场（如欧洲）并压低价格，对马来西亚制造商形成了进一步挑战。

在国内，马来西亚手套行业普遍面临公用事业和能源成本上升以及劳动力短缺的问题（由于外国劳工招聘冻结）。相比之下，中国及东盟国家（如泰国、越南和印尼）享有更低的运营成本，使其能够在价格竞争中占据优势。Supermax正通过自动化和现代化工厂来提高效率，减少对人工的依赖。

风险与前景分析

Supermax目前面临多重风险，但也存在一定机遇。从行业趋势来看，全球手套市场仍然具有长期增长潜力，尤其是美国作为全球最大的手套消费市场之一，对本地制造的需求正在增加。Supermax在美国休斯顿的工厂已启动第一阶段生产，产能达到24亿只手套，这为公司提供了进入美国市场的直接渠道，符合美国政府推动本地制造的倡议。

然而，短期内公司面临的主要风险包括：

• 市场库存过剩：美国市场库存预计需要6-8个月消化，短期内需求可能疲软。
• 价格竞争：中国厂商在非美国市场压低价格，对马来西亚厂商造成冲击。
• 成本压力：国内能源成本上升和劳动力短缺增加了运营负担。
• 外汇波动：美元兑令吉汇率的不利变动导致未实现外汇损失，影响盈利。

为应对这些挑战，Supermax采取了多项策略，包括加强成本控制、推动自动化以提高生产效率，以及加速美国工厂的生产线验证。公司还密切关注美国关税政策的后续影响，以便及时调整市场策略。展望未来，如果美国市场库存逐步消化，且本地制造需求持续增加，Supermax有望在长期内受益于市场复苏。

总结与展望

Supermax集团在2025年第三季度展现了营收增长的积极一面，同比增长42.4%，反映了全球手套市场需求的回暖。然而，高运营成本和外汇损失导致公司录得税前亏损，短期内盈利能力仍面临压力。值得肯定的是，公司在美国市场的战略布局为其提供了长期增长潜力，尤其是在本地制造需求增加的背景下。未来，如果市场库存问题逐步解决，Supermax有望在全球手套行业中巩固其地位。

1. 美国市场库存过剩，短期需求疲软风险。
2. 中国厂商价格竞争对非美国市场造成冲击。
3. 国内成本上升和劳动力短缺的持续挑战。
4. 外汇波动可能继续影响财务表现。

个人观点与互动

作为一名财经分析师，我认为Supermax在本季度的表现反映了行业整体面临的复杂环境。营收增长显示了公司在市场复苏中的潜力，但成本和外部因素对其盈利能力的冲击不容忽视。你认为Supermax在未来几年能否通过自动化和美国市场布局扭转亏损局面？欢迎在评论区分享你的看法！

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