LSH Capital最新财报揭秘：利润飙升，新业务蓄势待发！
马来西亚的投资者们，您好！
Lim Seong Hai Capital Berhad (LSH Capital) 近期发布了截至2025年3月31日的第二季度未经审计财报，这份报告不仅展现了公司强劲的盈利能力，更揭示了其在充满挑战的市场环境中积极调整策略、寻求多元化增长的决心。尽管营收面临短期压力，但毛利率和净利润的显著提升无疑是本季度财报中最亮眼的表现，同时，吉隆坡塔特许经营权的获得也为公司未来的发展开启了新篇章。
核心数据亮点：利润表现强劲，毛利率显著提升
LSH Capital在本季度展现了令人印象深刻的盈利增长。尽管季度营收有所下降，但公司通过有效的成本管理和高利润项目的推动，实现了净利润的显著提升。
2025年第二季度财务表现概览 (与去年同期季度对比)
截至2025年3月31日
营收: RM106,595,000
毛利润: RM43,461,000
税前利润: RM27,177,000
税后利润: RM21,731,000
每股盈利 (sen): 2.99
整体毛利率: 40.77%
截至2024年3月31日
营收: RM122,888,000
毛利润: RM30,630,000
税前利润: RM22,064,000
税后利润: RM15,538,000
每股盈利 (sen): 2.25
整体毛利率: 24.93%
从数据中我们可以清晰地看到，本季度营收为RM1.066亿，与去年同期的RM1.229亿相比下降了13.26%。这主要是由于建筑业务板块的LSH33项目已于2024年6月完成，导致该板块的营收减少了RM3409万。然而，得益于LSH Segar项目的营收贡献，公司房地产开发业务板块的营收增加了RM1742万，部分抵消了建筑业务的下降。
尽管营收有所下滑，但毛利润却大幅增长了41.89%，达到RM4346万。这主要得益于房地产开发业务板块的毛利润贡献增加，以及建筑业务板块毛利率的显著提升。建筑业务的毛利率从23.59%跃升至35.10%，主要原因是Tangkak项目和Transkrian土方工程项目的高毛利率贡献，以及对分包商成本的有效管理。同时，房地产开发业务的毛利率也从29.33%提升至48.48%，这得益于LSH Segar项目接近完工时对预算成本的下调，包括分包商费用、建筑材料成本以及建筑机械和设备租赁费用的节省。
2025财年上半年财务表现概览 (截至3月31日)
| 财务指标 | 2025年上半年 (RM’000) | 2024年上半年 (RM’000) | 变化 (%) |
|---|---|---|---|
| 营收 | 203,363 | 215,096 | -5.46% |
| 毛利润 | 78,340 | 61,958 | +26.44% |
| 税后利润 | 40,274 | 31,069 | +29.61% |
| 每股盈利 (sen) | 5.61 | 4.51 | +24.39% |
| 整体毛利率 | 38.52% | 28.81% | +9.71% |
从半年度数据来看，营收小幅下降5.46%至RM2.034亿，同样受到建筑项目完成的影响。然而，毛利润和税后利润分别实现了26.44%和29.61%的增长，这进一步印证了公司在优化利润结构方面的成功。每股盈利也从4.51仙增至5.61仙，显示出对股东的回报能力增强。
财务状况：资产负债表与现金流
截至2025年3月31日，LSH Capital的财务状况保持健康，并在多个方面表现出显著改善。
- 总资产： 从2024年9月30日的RM6.419亿增至RM8.369亿，增长了近RM2亿。这主要得益于流动资产的大幅增加，特别是存货、贸易应收款和银行定期存款的增长。
- 股东权益： 从RM4.753亿增至RM6.144亿，净资产每股也从RM0.67增至RM0.73。这主要归因于首次公开募股（IPO）带来的股本增加和保留利润的增长。
- 现金流： 经营活动产生的现金流从去年同期的负RM2052万大幅转正至RM2602万，显示出公司核心业务造血能力的显著改善。融资活动产生的现金流也高达RM8016万，这主要来自于IPO的股份发行所得款项，大幅提升了公司的现金储备。截至报告期末，现金及现金等价物总额达到RM1.397亿，流动性充足。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
LSH Capital的未来发展前景光明，但同时也面临着一些潜在的风险。
前景展望：多元化与增长潜力
- 建筑业务： 公司拥有强劲的建筑工程订单，截至2025年4月30日，未完成订单价值约为RM14.4亿，其中RM5.6528亿来自外部客户，预计将持续贡献营收至2030财年。公司将积极参与投标，并探索基础设施特许经营权的机会，以期获得经常性收入。
- 房地产开发： LSH Capital计划完成现有房地产开发项目，包括LSH Segar项目和Lake Side Homes项目，预计总开发价值（GDV）分别约为RM3.9586亿和RM11.5亿。这些项目预计也将带动集团其他部门的发展。
- 新业务板块： 2025年3月，公司通过LSH Service Master Sdn Bhd与马来西亚政府签署了吉隆坡塔的特许经营协议。这标志着公司正式进入设施管理服务领域，为集团开辟了新的经常性收入来源，符合公司多元化收入来源的战略扩张计划。
- 市场地位： 自2021年上市以来，LSH Capital已在建筑和房地产开发行业中建立了显著的地位，完成的知名项目也增强了客户和政府对公司承担大型项目的信心。
潜在风险：法律诉讼的阴影
公司目前面临两项重大法律诉讼，值得投资者关注：
- Lake Side Homes项目司法审查申请： 针对Lake Side Homes项目的开发许可和桥梁审批，有业主和居民提出了司法审查申请。虽然高等法院和上诉法院已驳回了暂停施工的请求，允许项目继续进行，但最终的实体司法审查听证会定于2025年12月10日。如果最终结果不利于公司，可能导致开发权丧失和已发生项目成本的冲销。然而，公司律师认为，ASES在此案中“有相当大的胜诉机会”。
- 吉隆坡塔特许经营权诉讼： 吉隆坡塔的前运营商对LSHBB和LSHSM提起了诉讼，指控其诱导违约、知情接收和不诚实协助，并寻求宣告特许经营权无效以及赔偿损失（RM1744万和RM269万）。尽管原告的临时禁令申请已被驳回，但诉讼仍在进行中。LSHBB、LSHSM及其律师认为，他们在此诉讼及相关行动中“有相当大的胜诉机会”。
股息派发
LSH Capital积极回馈股东。公司已于2025年3月19日宣布并于2025年4月18日派发了每股RM0.0067的单层中期股息。此外，2025年5月29日，董事会再次宣布派发每股RM0.0078的单层中期股息，除权日为2025年6月16日，支付日为2025年6月25日。截至2025年5月29日，2025财年已宣布的总股息为每股RM0.0145。
总结与展望
LSH Capital在2025财年第二季度展现了强劲的盈利能力，尤其是在毛利率和净利润方面表现出色。这主要得益于公司在建筑和房地产开发两大核心业务板块的精细化管理和高利润项目的推动。此外，吉隆坡塔特许经营权的获得，标志着公司向设施管理服务领域迈出了重要一步，有望为集团带来新的经常性收入流，实现收入来源的多元化。
然而，投资者也应关注公司目前面临的法律诉讼。尽管公司管理层及其法律顾问对胜诉抱有信心，但这些诉讼的最终结果仍可能对公司的财务表现和业务运营产生影响。总的来说，LSH Capital正处于一个关键的转型期，在巩固现有业务优势的同时，积极拓展新领域，为未来的可持续增长奠定基础。
我们看到，LSH Capital的战略调整和运营效率提升正在转化为实实在在的财务成果。虽然外部环境仍有不确定性，但公司清晰的增长战略和对成本的有效控制，使其在行业中保持了竞争力。
- 建筑业务：订单充足，项目管理能力提升，毛利率显著改善。
- 房地产开发：核心项目进展顺利，成本控制效果显著，利润贡献突出。
- 新业务拓展：吉隆坡塔特许经营权带来新的经常性收入增长点。
- 现金流：IPO资金到位，经营性现金流转正，财务健康度提升。
- 法律风险：两项重要诉讼需持续关注，但公司对结果持乐观态度。
您认为LSH Capital在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对当前的法律挑战吗？欢迎在评论区分享您的看法。
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