Pacific & Orient Berhad Q2 2025 最新季报报告

Pacific & Orient Berhad：多元化业务下的韧性与挑战——2025年3月31日季度财报解析

近期，马来西亚多元化企业Pacific & Orient Berhad (P&O) 发布了截至2025年3月31日的最新季度财报。这份报告揭示了公司在复杂市场环境中既有挑战也有亮点，尤其是在盈利能力和战略调整方面。尽管本季度面临短期盈利压力，但公司在财年上半年（截至2025年3月31日）成功扭亏为盈，实现税前盈利，并展现了其核心业务的韧性。

核心数据亮点

最新季度业绩回顾：挑战与韧性并存

截至2025年3月31日的最新季度，P&O集团的财务表现面临一定压力。与去年同期相比，集团收入略有下降，盈利能力也出现显著下滑，主要受投资公允价值损失和未实现外汇损失的影响。

本季度 (截至2025年3月31日)

总收入: 70,529,000 令吉

税前亏损: 7,599,000 令吉

税后亏损: 7,101,000 令吉

归属于公司股东的亏损: 5,277,000 令吉

每股基本亏损: 1.87 仙

去年同期 (截至2024年3月31日)

总收入: 72,971,000 令吉

税前盈利: 2,440,000 令吉

税后盈利: 2,654,000 令吉

归属于公司股东的盈利: 3,021,000 令吉

每股基本盈利: 1.08 仙

本季度集团收入为7,053万令吉，较去年同期的7,297万令吉下降了3%。税前利润由去年同期的盈利244万令吉转为亏损760万令吉，下降了411%。税后利润和归属于公司股东的利润也出现类似的大幅下滑，分别下降了368%和275%。这主要是由于投资公允价值损失172万令吉以及来自海外实体贷款的未实现外汇损失98.7万令吉。相比之下，去年同期录得未实现外汇收益800万令吉。尽管如此，本季度其他运营费用有所减少，部分缓解了亏损。

上半年业绩亮点：成功扭亏为盈

尽管最新季度表现不佳，但从更长的财年上半年来看，P&O集团成功实现了扭亏为盈，展现了其在复杂环境中的适应能力。

本财年上半年 (截至2025年3月31日)

总收入: 152,406,000 令吉

税前盈利: 1,816,000 令吉

税后盈利: 1,531,000 令吉

归属于公司股东的盈利: 4,919,000 令吉

每股基本盈利: 1.75 仙

去年同期 (截至2024年3月31日)

总收入: 150,676,000 令吉

税前亏损: 2,581,000 令吉

税后亏损: 2,899,000 令吉

归属于公司股东的亏损: 3,156,000 令吉

每股基本亏损: 1.13 仙

截至2025年3月31日的财年上半年，集团收入达到1.524亿令吉，较去年同期的1.507亿令吉增长了1%。更值得注意的是，集团实现了181.6万令吉的税前盈利，成功扭转了去年同期的258.1万令吉亏损，增长幅度达到170%。这主要得益于来自海外实体贷款的未实现外汇收益增加了760万令吉。然而，投资处置损失部分抵消了这一增长。

各业务板块表现分析

• 保险业务： 本季度收入下降，税前亏损扩大，主要原因在于保费收入和投资收入减少，以及投资公允价值损失增加和再保险公司理赔回收减少。但从财年上半年来看，尽管投资收入增加使总收入微增，税前亏损却扩大至748.5万令吉，主要受理赔回收减少和投资公允价值收益下降的影响。
• 信息技术 (IT) 业务： 本季度收入小幅增长，但税前转为亏损，主要受到泰国子公司间接税调整、毛利率下降和外汇损失的影响。然而，从财年上半年来看，该业务收入增长，成功扭亏为盈，实现税前利润312.4万令吉，主要得益于IT服务收入的增加和未实现外汇收益大幅增长218.4万令吉。
• 初创企业投资业务： 本季度和财年上半年的税前亏损均有所收窄，主要得益于本期没有来自联营公司的亏损分担。
• 房地产开发业务： 本季度亏损有所收窄，因运营支出减少，美国房地产开发项目建设活动暂停。但从财年上半年来看，亏损有所扩大，主要由于与房地产开发项目相关的融资成本增加了213.7万令吉，部分被运营支出减少所抵消。

财务状况概览

截至2025年3月31日，集团总资产为10.83亿令吉，较2024年9月30日的10.87亿令吉略有下降，主要系投资证券的处置。总负债为6.876亿令吉，较2024年9月30日的6.937亿令吉有所减少，主要由于保险合同负债的减少。归属于公司股东的权益增至2.868亿令吉，较2024年9月30日的2.815亿令吉有所增长，主要得益于本期税后利润带来的留存收益增加。

现金流方面，截至2025年3月31日，集团现金及现金等价物为2,201.5万令吉。经营活动净现金流出3,698.5万令吉，主要来自金融机构的存款和头寸。投资活动净现金流入4,032.7万令吉，主要来自出售上市投资的收益。融资活动净现金流出276.6万令吉，主要用于偿还租赁负债。

风险与前景分析

P&O集团继续在全球复杂的经济环境中运营，国际贸易紧张局势（受美国贸易关税影响）带来了更具挑战性的经济格局。在马来西亚，这些条件可能导致出口放缓、商业活动减弱以及消费者支出受抑，从而可能影响保险产品和服务的需求。集团将继续专注于优化运营、管理成本，并集中精力发展其核心业务板块，明确强调长期增长。

• 保险行业： 预计马来西亚保险业将继续发展，受到经济复苏、监管变化和数字技术进步的支撑。集团将继续致力于改善客户服务，提供解决方案和产品，并增强其数字平台，使保险购买更加便捷。同时，集团将监测行业趋势，作为其长期规划的一部分。
• IT业务： IT部门继续在竞争激烈的市场中运营。该部门正专注于加强客户关系，改善服务交付，并确保其支持服务与客户不断变化的需求保持相关性。
• 房地产开发： 对于美国房地产开发项目，项目规划、融资安排、许可证续期和合同谈判等关键行动正在进行中，以支持施工的恢复。该项目也继续面临建筑材料成本的不确定性，部分原因是美国征收的关税，这可能会影响整体项目预算和时间表。

此外，集团还面临多项法律诉讼：

• 马来西亚竞争委员会 (MyCC) 诉讼： MyCC对P&O保险子公司及其他保险公司提起的反垄断诉讼仍在进行中。尽管上诉法院已驳回MyCC的司法审查申请，MyCC已向上诉法院提出上诉，听证会日期将重新排定。集团目前未对此案做出任何准备金，并会持续披露进展。
• 美国房地产项目诉讼：
  1. 与分包商JA&M DEVELOPING LLC的纠纷：JA&M要求P&O子公司支付590.9万美元的服务和材料费用。P&O已将此索赔全额记录在财务报表中。双方目前正在进行和解谈判，诉讼已暂时中止。
  2. 与总承包商Thornton Residential LLC的诉讼：Thornton要求P&O子公司支付1199万美元的工程款，其中包括JA&M的索赔金额。P&O子公司与Thornton之间存在成本超支和施工质量问题争议，导致P&O暂停付款。目前该案正在仲裁中，双方已达成初步和解协议，正努力敲定正式协议。所有索赔金额已在集团财务报表中全额记录。

  集团相信解决与Thornton的未决问题也将解决与分包商（包括JA&M）的事宜，并最终解决诉讼。这些诉讼预计不会对集团的业务或运营产生任何影响。

集团将继续应对挑战，监测其业绩，并在整个财年根据需要进行调整。

总结与未来展望

Pacific & Orient Berhad在2025财年上半年实现了显著的业绩反弹，成功从亏损转为盈利，这主要得益于投资收入的增长和外汇收益的积极影响。尽管最新季度面临挑战，但公司在核心业务板块展现出韧性，并积极调整策略以应对市场变化。

然而，P&O的未来发展并非没有挑战。投资者在关注其增长潜力的同时，也需留意以下关键风险点：

1. 全球经济不确定性及贸易紧张局势对马来西亚经济和保险需求可能带来的影响。
2. IT市场的激烈竞争，要求公司持续创新和加强客户关系。
3. 美国房地产开发项目面临的施工中断、融资、许可更新以及建筑材料成本波动（包括关税影响）等挑战。
4. 涉及MyCC及美国房地产项目的法律诉讼进展，尽管目前预计无重大运营影响，但仍需持续关注。

P&O集团已明确表示将专注于优化运营、管理成本和发展核心业务，并积极应对市场变化。这些战略举措有望支持其未来的稳健发展。

个人观点与思考

从这份财报中，我们可以看到P&O在多元化业务中寻求平衡与增长的努力。保险业务作为基石，其投资收入的波动对外汇收益的依赖值得关注。IT业务的增长势头令人鼓舞，而房地产开发项目虽然面临挑战，但和解谈判的进展是积极信号。

您认为P&O能否在未来持续优化其多元化业务组合，并在不断变化的市场环境中保持稳健增长？欢迎在评论区分享您的看法，共同探讨P&O的未来发展。