VSOLAR GROUP BERHAD Q3 2025 最新季报报告

VSOLAR GROUP BERHAD (Q3 FY2025): 季度亏损收窄，但累积亏损扩大——太阳能之路挑战与机遇并存

马来西亚的投资者们，大家好！ 近日，专注于太阳能领域的 VSOLAR GROUP BERHAD (VSOLAR) 发布了截至2025年3月31日的第三季度财务报告。这份报告描绘了一幅复杂但充满战略调整的图景：尽管公司本季度成功收窄了季度亏损，但累积亏损却有所扩大。与此同时，在马来西亚积极推动能源转型的背景下，VSOLAR正努力抓住太阳能市场的机遇，但前方的道路依然充满挑战。 究竟这份财报透露了哪些关键信息？公司的太阳能战略进展如何？未来又将面临哪些风险与机遇？让我们深入剖析。

核心数据亮点：一览季度与累积表现

本季度，VSOLAR的财务表现呈现出喜忧参半的局面。尽管单季度亏损有所改善，但从年初至今的累积数据来看，挑战依然严峻。

季度表现（截至2025年3月31日对比2024年3月31日）

本季度 (2025年3月31日)

• 营收：RM3,566千
• 毛利润：RM185千
• 税前亏损：RM(1,189)千
• 归属母公司净亏损：RM(1,189)千
• 每股基本亏损：RM(0.24)仙

去年同期 (2024年3月31日)

• 营收：RM4,296千
• 毛利润：RM352千
• 税前亏损：RM(1,550)千
• 归属母公司净亏损：RM(1,799)千
• 每股基本亏损：RM(1.12)仙

解读：本季度，VSOLAR的营收同比下降了17%至RM3.57百万，主要原因在于太阳能光伏（PV）业务的进展放缓。毛利润也随之减少了47%至RM0.19百万。然而，值得注意的是，公司成功将税前亏损收窄了23%至RM(1.19)百万，归属母公司净亏损更是同比大幅改善了34%至RM(1.19)百万。这一改善主要得益于RM0.26百万的利息收入以及RM0.21百万的投资公允价值收益，而去年同期则录得RM1.54百万的投资公允价值亏损。每股基本亏损也从去年的RM1.12仙显著降至RM0.24仙。

累积表现（截至2025年3月31日对比2024年3月31日）

本期累积 (2025年3月31日)

• 营收：RM11,994千
• 毛利润：RM705千
• 税前亏损：RM(5,821)千
• 归属母公司净亏损：RM(5,822)千
• 每股基本亏损：RM(1.17)仙

去年同期累积 (2024年3月31日)

• 营收：RM9,247千
• 毛利润：RM728千
• 税前亏损：RM(1,215)千
• 归属母公司净亏损：RM(1,619)千
• 每股基本亏损：RM(1.00)仙

解读：尽管单季度表现有所改善，但从年初至今的累积数据来看，情况则有所不同。截至2025年3月31日，公司累积营收同比增长30%至RM11.99百万。然而，累积毛利润略微下降3%至RM0.71百万。更令人担忧的是，累积税前亏损和归属母公司净亏损均大幅扩大超过100%，分别达到RM(5.82)百万和RM(5.82)百万。这导致每股基本亏损从去年的RM1.00仙增至RM1.17仙。这表明尽管本季度有所好转，但整体财务状况仍面临较大压力。

与上一季度对比（截至2025年3月31日对比2024年12月31日）

与上一季度（2024年12月31日）相比，本季度营收增长17%至RM3.57百万，主要得益于太阳能光伏业务的持续进展。然而，毛利润却下降了25%。更显著的是，公司从上一季度的RM2.70百万税后盈利转为本季度的RM(1.19)百万税后亏损。报告指出，这主要受到RM0.21百万资本削减企业活动费用、RM0.23百万马币兑美元走强导致的未实现外汇亏损，以及投资公允价值收益下降（本季度RM0.21百万，而上一季度为RM0.76百万）的影响。

财务状况概览（截至2025年3月31日对比2024年6月30日）

项目	2025年3月31日 (RM'000)	2024年6月30日 (RM'000)	变化
总资产	120,500	123,548	下降
总权益	115,072	120,893	下降
总负债	5,428	2,655	上升
每股净资产 (仙)	23.14	24.31	下降

解读：截至2025年3月31日，VSOLAR的总资产略有下降，而总负债则几乎翻倍，导致总权益和每股净资产均出现下滑。这表明公司的财务结构在报告期内发生了一定变化，负债比率有所增加。值得注意的是，公司在2025年4月9日完成了RM100百万的股本削减，旨在抵消累积亏损并增强资本储备，这对其股本结构产生了重大影响。

风险与前景分析：在挑战中寻找增长点

尽管宏观经济环境充满不确定性，运营成本持续上升，但马来西亚仍坚定致力于实现低碳、可持续的能源未来。

行业机遇：能源转型计划的推动

马来西亚能源转型计划（Malaysia Energy Transition Plan）设定的目标是，到2025年可再生能源占总装机容量的31%，到2035年提高到40%，到2050年进一步提高到70%。这些目标为VSOLAR等太阳能公司提供了巨大的市场机遇和政策支持，彰显了政府推动长期韧性和环境管理决心的重要性。

公司策略与进展：积极布局太阳能市场

VSOLAR正积极抓住这些机遇。报告指出，公司一直在积极洽谈商业建筑太阳能光伏系统的供应和安装项目。此外，公司旗下的VESB已完成收购位于雪兰莪巴生的一处1.3MWP太阳能光伏系统，此举有望在未来几年为公司业绩带来积极贡献，并进一步巩固其在太阳能能源资产领域的地位。

挑战与应对：审慎前行

面对当前的经济挑战，VSOLAR表示将保持警惕并采取审慎的业务计划执行方式。公司计划通过利用适当的技术和探索合作机会，在实现可持续发展目标的同时，保持财务纪律。然而，累积亏损的扩大和现金流的持续流出，以及未使用的募资款项的缓慢利用，都提示着公司在扩张和实现盈利的道路上仍需克服不少障碍。

总结与展望：财务健康仍是关键

总结与投资建议

VSOLAR GROUP BERHAD的最新财报呈现出复杂的局面。尽管本季度通过利息收入和投资公允价值收益管理性地降低了季度亏损，这表明公司在某些非核心业务上表现出一定的盈利能力，但累积亏损的持续扩大以及与上一季度相比的盈利转亏，揭示了公司在核心运营和成本控制方面仍面临深层挑战。马来西亚的能源转型计划无疑为公司提供了广阔的增长前景，其在太阳能项目谈判和资产收购上的积极行动也值得肯定。然而，公司能否有效地将这些战略举措转化为持续的营收增长和最终的盈利，将是未来关注的焦点。

在评估VSOLAR的未来发展时，投资者应密切关注以下几个关键点：

1. 累积亏损与盈利能力：公司累积亏损的持续扩大表明其核心业务尚未实现稳定盈利。未来的财报需要展示出持续的、由运营驱动的盈利能力改善。
2. 现金流管理：报告显示经营活动现金流持续为负，这可能影响公司的长期运营和扩张能力。有效的现金流管理和营运资本周转是公司健康发展的关键。
3. 募资款项的有效利用：公司持有大量未使用的募资款项。这些资金能否及时、有效地投入到新项目并产生回报，将直接影响公司的增长潜力和股东价值。
4. 太阳能项目执行力：尽管有新的项目洽谈和收购，但太阳能光伏业务的“进展放缓”是导致本季度营收下降的原因。公司需要展示出更强的项目执行和交付能力。
5. 宏观经济与汇率风险：全球不确定性、运营成本上升以及马币兑美元的汇率波动，都将继续对公司财务表现构成外部风险。

您的看法如何？

VSOLAR正处在一个充满潜力的行业中，但其财务表现也反映出转型期的阵痛。您认为，在马来西亚能源转型的大背景下，VSOLAR能否成功扭转累积亏损的局面，并在未来几年内保持强劲的增长势头？欢迎在评论区分享您的观点，与我们一同探讨！